>> 浙商證券-宇邦新材(301266)2023半年報點(diǎn)評報告：光伏高景氣拉動焊帶需求，積極推進(jìn)新增產(chǎn)能落地-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 720KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷，陳明雨，謝金翰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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光伏高景氣拉動焊帶需求，公司業(yè)績實現(xiàn)高速增長
2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.91億元，同比增長33.11%；歸母凈利潤0.73億元，同比增長49.47%，實現(xiàn)毛利率12.29%，凈利率5.65%。2023Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.37億元，同比增長46.49%，環(huán)比增長32.92%；歸母凈利潤0.37億元，同比增長28.38%，環(huán)比增長1.80%；毛利率11.70%，凈利率4.99%；信用減值1016萬元。公司業(yè)績高速增長主要系2023上半年光伏組件新增裝機(jī)需求及組件產(chǎn)能需求的影響，市場需求量回升，公司依托先進(jìn)技術(shù)優(yōu)勢與穩(wěn)定出貨渠道，銷售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
互連帶為主要收入來源，驅(qū)動業(yè)績高速增長
2023H1，受到下游旺盛的光伏需求拉動，公司互聯(lián)帶實現(xiàn)高速增長，為公司主要收入來源。1）匯流帶：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，占總營收19.75%，同比增長7.23%，實現(xiàn)毛利率12.41%；2）互聯(lián)帶：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入10.15億元，占總營收78.56%，同比增長39.99%，實現(xiàn)毛利率10.60%，為公司主要收入來源，互連帶業(yè)務(wù)高速增長，貢獻(xiàn)公司業(yè)績主要增量。
把握下游光伏高景氣，持續(xù)推進(jìn)新增產(chǎn)能落地
公司積極把握下游高景氣窗口期，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)建：1）可轉(zhuǎn)債募資項目：2萬噸光伏焊帶生產(chǎn)基地在建工程持續(xù)推進(jìn)；2）首次公開發(fā)行項目：光伏焊帶13500噸建設(shè)項目。根據(jù)公司預(yù)計，2024-2027年公司整體產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)34,500噸、39,500噸、44,500噸及49,500噸，產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)。此外，公司堅持產(chǎn)學(xué)研一體化，不斷推進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)和投產(chǎn)，2023H1實現(xiàn)研發(fā)支出0.40億元，同比增長20.80%，研發(fā)實力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，擁有多項行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的核心專利技術(shù)及先進(jìn)生產(chǎn)線，光伏涂錫焊帶技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。
盈利預(yù)測與估值
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司為光伏焊帶行業(yè)龍頭，新建產(chǎn)能項目有序推進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.42億元、3.56億元、4.70億元，對應(yīng)EPS分別為2.33、3.43、4.52元/股，對應(yīng)估值分別為21倍、15倍、11倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：全球光伏裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價格波動；境外市場經(jīng)營風(fēng)險。
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