>> 國泰君安-紐威數(shù)控(688697)2023年中報點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)拓展行業(yè)布局-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 956KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為產(chǎn)品種類豐富的中國數(shù)控機(jī)床龍頭，發(fā)力新能源和高端領(lǐng)域，加大產(chǎn)能布局，預(yù)計未來業(yè)績有望維持較快增長。
投資要點：
投資建議：考慮到公司積極拓展新領(lǐng)域以及加大對費用管控力度，維持23-25年EPS為0.99/1.21/1.43元不變。根據(jù)可比公司30倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至29.7(-5.3)元，增持。
業(yè)績符合預(yù)期。23H1實現(xiàn)營收11.08億元/+31.11%，歸母凈利1.52億元/+30.56%。單二季度實現(xiàn)營收5.8億元/同比+38.9%/環(huán)比+9.94%，歸母凈利0.8億元/同比+26.34%/環(huán)比+12.11%。公司上半年實現(xiàn)毛利率26.07%/-2.09pct，凈利率13.73%/-0.06pct。單二季度實現(xiàn)毛利率25.99%/-3.16pct，凈利率13.86%/-1.38pct。
在手訂單充足，需求逐步改善。截至23H1末，公司合同負(fù)債3.71億/+21.44%，存貨9.53億/+13.67%。拆分內(nèi)外銷來看，外銷景氣度遠(yuǎn)高于內(nèi)銷。拆分下游，風(fēng)電、航空航天表現(xiàn)良好。公司針對新能源領(lǐng)域推出立車、立加、臥加、龍門等機(jī)型，共計30多款型號，目前已實現(xiàn)較大規(guī)模的出貨。風(fēng)電領(lǐng)域，23年公司應(yīng)客戶需求開發(fā)更高精度的鏜銑床和龍門來取代進(jìn)口。
持續(xù)拓展行業(yè)布局，發(fā)力新能源和高端領(lǐng)域。公司產(chǎn)品線已覆蓋立式、臥式、龍門、數(shù)控車床、數(shù)控鏜銑床等200+型號產(chǎn)品。22年用于風(fēng)電、船舶、航空航天等領(lǐng)域的立式和龍門加工中心陸續(xù)投入生產(chǎn)。23年將對新能源汽車、風(fēng)電、航空航天、海外等高增速方向重點傾斜，幾大領(lǐng)域收入占比均有望提升，有望取得遠(yuǎn)超行業(yè)整體增速。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、技術(shù)升級不及預(yù)期等。
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