>> 安信證券-益豐藥房(603939)門店持續(xù)擴張且管理效益提升，2023H1業(yè)績穩(wěn)步增長-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 823KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬帥，馮俊曦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年8月29日公司發(fā)布了2023年半年度報告，2023H1公司分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤107.07億元和7.05億元，分別同比增長22.36%和22.33%。
門店穩(wěn)步擴張且公司管理效益提升，2023H1業(yè)績增長穩(wěn)?。?br> 收入端，2023H1公司實現(xiàn)營收107.07億元，同比增長22.36%。其中，中西成藥、中藥、非藥品分別實現(xiàn)營收80.63億元（+24.13%）、10.15億元（+35.64%）、13.47億元（+7.29%）。
利潤端，2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.05億元，同比增長22.33%。得益于門店的穩(wěn)步擴張和公司管理效益的提升，2023H1公司業(yè)績增長穩(wěn)健。
門店穩(wěn)步擴張，推動中南、華東、華北等各區(qū)域穩(wěn)健發(fā)展：
截止至2023H1，公司擁有11580家門店（包括2491家加盟店）。其中，中南、華東、華北地區(qū)分別新增門店701家、440家、282家。公司門店穩(wěn)步擴張，推動各地區(qū)的穩(wěn)健發(fā)展，2023H1中南、華東、華北地區(qū)分別實現(xiàn)營收48.53億元（+27.21%）、43.24億元（+12.07%）、12.47億元（+51.06%）。
得益于公司管理效益提升，2023H1期間費用率同比下降：
2023H1公司的期間費用率為30.46%，同比下降0.44 pct.。其中，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為25.70%（-0.34 pct.）、4.30%（+0.17 pct.）、0.09%（-0.02pct.）、0.37%（-0.25pct.）。得益于公司管理效益的提升，公司期間費用率同比有所下降，體現(xiàn)了公司較強的精細(xì)化管理能力。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為15.05億元、18.90億元、23.30億元，分別同比增長18.9%、25.6%、23.3%；預(yù)計2023年EPS為1.49元/股，給予30倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為44.70元/股，給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：門店擴張不及預(yù)期；藥品降價風(fēng)險；新店盈利不及預(yù)期；處方外流不及預(yù)期等。
|
|
