>> 國金證券-何氏眼科(301103)公司點評：業(yè)績持續(xù)恢復，地區(qū)龍頭穩(wěn)健發(fā)展-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
789KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維，徐雨涵 |
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業(yè)績簡評
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年H1公司實現(xiàn)收入6.21億元（+33%）；歸母凈利潤0.78億元（+87%）；扣非歸母凈利潤0.74億元（+88%）。
分季度來看，2023年Q2公司實現(xiàn)收入3.14億元（+39%）；歸母凈利潤0.22億元（+37%）；扣非歸母凈利潤0.19億元（+41%）。
經(jīng)營分析
業(yè)務毛利率提升明顯，業(yè)績持續(xù)恢復。分產(chǎn)品看：1）屈光不正手術(shù)矯正服務實現(xiàn)收入1.38億元（+18%），毛利率50.53%（+1.34pcts）；2）白內(nèi)障診療服務實現(xiàn)收入1.11億元（+76%），毛利率45.11%（+11.62pcts）；3）視光服務實現(xiàn)收入1.91億元（+17%），毛利率48.99%（-0.16pcts）；4）玻璃體視網(wǎng)膜診療服務實現(xiàn)收入0.47億元（+46%），毛利率31.48%（+6.15pcts）；5）非手術(shù)治療實現(xiàn)收入1.04億元（+39%），毛利率33.32%（+12.03pcts）；6）其他眼病診療服務實現(xiàn)收入0.26億元（+65%），毛利率為52.90%（+8.38pcts）。
人才設備兼具，助力公司發(fā)展。公司擁有國家級學會委員47人，省市級學會委員69人，同時，公司作為國家衛(wèi)健委防盲治盲培訓基地和國際眼科理事會眼科?？漆t(yī)師培訓基地，多年來為國內(nèi)外累計培訓了5萬余名醫(yī)生及管理人才。截至2023年H1，公司擁有初級、二級、三級眼保健服務機構(gòu)共計111家，專業(yè)的人才培養(yǎng)體系為公司擴張?zhí)峁﹫詫嵒A(chǔ)。此外，公司堅持“高精尖”的設備配置原則，不斷引入國際一流的眼科診療設備，更好滿足患者需求。
費用端保持平穩(wěn)，盈利能力同比提升。2023年H1，公司銷售費用率為12.57%（-1.4pcts）、管理費用率為15.50%(+0.9pcts)。在各業(yè)務毛利率明顯提升的情況下，公司綜合毛利率為44.97%（+4.1pcts），凈利率為12.3%（+3.4pcts）。
盈利預測、估值與評級
公司鞏固遼寧省內(nèi)龍頭地位，并將業(yè)務逐步向外拓展，看好下半年公司業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)健增長。預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.48/1.97/2.57億元，同比增長346%、33%、30%，EPS分別為0.94/1.25/1.63元，現(xiàn)價對應PE為40、30、23倍，維持“增持”評級。
風險提示
政策環(huán)境變化風險、省外市場擴展不及預期的風險。
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