>> 招商證券-紐威數控(688697)業(yè)績符合預期，海外繼續(xù)發(fā)力-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡小禹，吳洋 |
| 下載權限： |
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事件：紐威數控披露2023年半年報，公司上半年實現營收11.08億元，同比+31.11%，歸母凈利潤1.52億元，同比+30.56%，扣非歸母凈利潤1.35億元，同比+24.44%。Q2單季度實現營收5.80億元，同比+38.90%，歸母凈利潤0.80億元，同比+26.34%，扣非歸母凈利潤0.68億元，同比+9.44%。業(yè)績整體符合預期。
公司上半年收入符合預期，外銷貢獻更大增量。根據國家統(tǒng)計局公布的規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計數據，2023年1-6月金屬切削機床產量29.9萬臺，同比下降2.9%。根據海關總署數據，2023年1-6月，金屬加工機床出口額36.7億美元，同比增長33.0%。其中，金屬切削機床出口額26.4億美元，同比增長36.2%；金屬成形機床出口額10.3億美元，同比增長25.5%。與行業(yè)情況一致，公司上半年外銷表現良好，支撐收入和訂單增長。
毛利率受內銷需求較弱影響同比下降，但單季度環(huán)比已經趨穩(wěn)。公司上半年毛利率為26.07%，同比-2.09pcts，Q2單季度26%，同比-3.15pcts，環(huán)比-0.15pcts。上半年凈利率13.73%，同比-0.06pcts，Q2單季度13.86%，同比-1.38pcts，環(huán)比+0.27pcts。
毛利率下降的同時凈利率穩(wěn)定，主要受益于期間費用率下降、理財收益增加、資產減值損失減少。上半年銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為6.65%/1.59%/0.11%/4.57%，期間費用率合計8.35%，同比-0.49pcts。
合同負債和存貨增長，體現在手訂單充足。公司期末合同負債為3.71億元，環(huán)比一季度末增長了8.5%，同比去年年中增長了22%。存貨為9.53億元，其中原材料3.9億元（yoy+8%），發(fā)出商品1.56億元（yoy+25%），庫存商品2.5億元（yoy+44%）。
維持“增持”投資評級。公司業(yè)績基本符合預期，今年出口貢獻更多增量，后續(xù)有望在國內制造業(yè)周期回暖的驅動下再上一個臺階；長期來看，公司作為國產機床第一梯隊，有望持續(xù)替代進口的日韓產品，提升市占率。我們維持此前業(yè)績預測，預計23年營收為24.05億元，同比增長30%，歸母凈利潤為3.42億元，同比增長30%，對應PE為20倍，近期回調較多，業(yè)績有訂單保障，繼續(xù)推薦，維持“增持”評級。
風險提示：需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、產能過剩風險
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