>> 中銀證券-光大銀行(601818)資本實(shí)力增強(qiáng)，其他非息積極增長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
1269KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林媛媛 |
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此報告為加密報告 |
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光大銀行上半年盈利同比增長3.3%，營業(yè)收入同比下降2.5%，盈利和收入增速略降，業(yè)績貢獻(xiàn)主要來自規(guī)模、撥備和其他非息，業(yè)績壓力主要來自息差和手續(xù)費(fèi)。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，公司資本實(shí)力提升，公司財(cái)富戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，基本面持續(xù)改善可期待。維持增持評級。
支撐評級的要點(diǎn)
資本壓力緩解，引入中國華融
光大銀行報告期內(nèi)，本集團(tuán)完成169億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，發(fā)行150億元二級資本債，2季度核心一級資本充足率9.04%，同比上升45bp，一級資本充足率11.25%，同比上升30bp，資本充足率13.51%，同比上升133bp，補(bǔ)充了資本同時引入新股東中國華融。
2季度息差降幅收窄
光大銀行上半年凈息差1.82%，同比下降24bp，資產(chǎn)端收益率下行，負(fù)債成本率上行。資產(chǎn)端受LPR、讓利及需求影響，公司上半年生息資產(chǎn)收益率4.15%，同比下降15bp，貸款收益率4.87%，同比下降15bp，債券投資收益率3.34%，同比下降21bp。負(fù)債端來看，計(jì)息負(fù)債成本率2.40%，同比上升9bp，存款成本率2.35%，同比上升9bp。2季度單季測算凈息差1.78%，環(huán)比下降5bp，降幅收窄，主要資產(chǎn)端收益率下行略緩。
資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，貸款存量撥備提升
公司2季度不良率1.30%，環(huán)比1季度上升5bp，不良貸款余額環(huán)比增加5.2億元，上半年不良貸款生成率1.35%，同比下降23bp。關(guān)注類貸款占比1.86%，較去年末上升2bp，逾期貸款占比1.93%，較去年末下降3bp。正常類貸款遷徙率1.44%，同比上升10bp。撥備同比少提貢獻(xiàn)盈利，存量信貸撥備環(huán)比上升。光大銀行2季度撥備覆蓋率188.56%，環(huán)比1季度上升40bp，撥貸比2.46%，環(huán)比上升11bp。
估值
根據(jù)公司中報業(yè)績，以及公司轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增加股本，我們維持公司盈利預(yù)測，2023/2024年EPS 0.72/0.78元，目前股價對應(yīng)2023/2024年P(guān)B為0.40x/0.36x，維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)下行、海外風(fēng)險超預(yù)期。
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