>> 太平洋證券-海光信息(688041)盈利能力大幅提升，深算二號發(fā)布在即-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
1272KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年度報告。公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.12億元，同比增長3.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.77億元，同比增長42.35%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.19億元，同比增長42%。
毛利率大幅提升，現(xiàn)金流改善明顯。單季度來看，公司23Q2實現(xiàn)營收14.5億元，同比下降7.16%，主要原因是上半年信創(chuàng)市場需求較為低迷，疊加上年同期高基數(shù)效應；23Q2扣非凈利潤4.28億元，同比增長41.72%，主要得益于Q2單季度毛利率同比大幅提升8.64 pct。
上半年公司整體毛利率為62.87%，同比提升4.97pct?，F(xiàn)金流方面，公司上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為3.78億元，上年同期為-8.56億元，同比大幅改善。
保持高強度研發(fā)投入，深算二號發(fā)布在即。23H1公司研發(fā)投入總額12.30億元，同比增長36.87%，占營收比重達到47.1%，同比提升11.58pct。研發(fā)人員數(shù)量同比增長24%。截至上半年末，公司研發(fā)技術(shù)人員共1382人，占比90.33%。公司下一代CPU產(chǎn)品海光四號、海光五號、DCU產(chǎn)品深算三號研發(fā)進展順利，深算二號即將發(fā)布，預計性能將顯著提升。海光DCU能夠兼容通用的“類CUDA”環(huán)境，具備性能與生態(tài)的領(lǐng)先優(yōu)勢。在AIGC持續(xù)快速發(fā)展的背景下，公司的DCU新產(chǎn)品有望受益于大模型帶來的算力需求增長。
行業(yè)信創(chuàng)招投標密集釋放，下半年CPU產(chǎn)品有望放量。近期行業(yè)信創(chuàng)大單頻現(xiàn)。8月，中信銀行65億信創(chuàng)設(shè)備采購項目開標，C86芯片服務器，其中C86服務器預算金額10.20億元。公司作為C86服務器CPU的主要供應商，其CPU已經(jīng)廣泛應用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等行業(yè)，有望充分受益于信創(chuàng)市場招投標回暖。截至23H1末，公司預付款項18.69億元，較年初增長99.35%，主要系原材料采購及戰(zhàn)略備貨預付貨款增加所致；其他非流動資產(chǎn)中預付產(chǎn)能款為6.52億元。上述指標顯示公司已積極備貨，保障芯片產(chǎn)能，預計下半年有望迎來出貨高峰。
投資建議:公司積極構(gòu)建海光CPU和DCU國產(chǎn)軟硬件生態(tài)鏈，產(chǎn)品生態(tài)優(yōu)勢及本土化競爭優(yōu)勢顯著，在信創(chuàng)和AI浪潮下發(fā)展前景良好。預計2023-2025年公司EPS分別為0.53 /0.76 /1.06，維持“買入”評級。
風險提示:信創(chuàng)推進不及預期，產(chǎn)品研發(fā)不及預期，行業(yè)競爭加劇，客戶集中度較高風險。
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