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公司發(fā)布2023上半年報(bào)告
　　23H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.68億元，同比下降22.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.90億元，同比下降53.27%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.86億元，同比下降54.26%。
　　色母粒業(yè)務(wù)出貨量總體持穩(wěn)，毛利率提升
　　上半年公司色母粒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3.06億元，同比下降12.30%，營業(yè)成本約為2.59億元，同比下降15.65%，毛利率達(dá)15.27%，同比上升3.36 pct。受整體行業(yè)需求影響，色母粒銷量基本持平，單位售價有所下降但單位成本下降幅度更大。
　　受下游需求減弱影響，精細(xì)化工業(yè)務(wù)有所承壓，庫存低位預(yù)計(jì)Q4好轉(zhuǎn)向上
　　上半年子公司營征三創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營收約6.12億元，同比下降29.96%，其中三聚氯氰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約4.54萬元，同比下降38.09%。受下游需求減弱，精細(xì)化工業(yè)務(wù)特別是三聚氯氰產(chǎn)品承壓，單位售價有所下降，但供應(yīng)鏈逐步去庫存，預(yù)計(jì)Q4好轉(zhuǎn)向上。
　　隔膜業(yè)務(wù)順利開啟產(chǎn)能爬坡，前瞻布局下游客戶有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量
　　上半年子公司安徽美芯實(shí)現(xiàn)營收約0.22億元。2022年內(nèi)四條鋰電濕法隔膜產(chǎn)線先后投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能3億㎡/年，23年或?qū)⑿略?億㎡產(chǎn)能，遠(yuǎn)期共規(guī)劃13億㎡產(chǎn)能。公司前瞻布局下游與安馳、保力新、深圳膜登等電池廠商達(dá)成合作，已批量供應(yīng)動力儲能等鋰電隔膜，隨客戶隔膜認(rèn)證陸續(xù)完成，產(chǎn)能爬坡順利有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。
　　普魯士鈉電儲能首獲示范應(yīng)用，多維布局打造普魯士鈉電產(chǎn)業(yè)龍頭
　　1）普魯士藍(lán)鈉電儲能項(xiàng)目首次應(yīng)用：7月控股子公司遼寧美彩同星空鈉電、湖南立方新能源、遼寧國網(wǎng)聯(lián)合打造首個普魯士藍(lán)鈉離子儲能示范項(xiàng)目正式落地，證明普魯士路線可行性；預(yù)計(jì)年底將繼續(xù)完成其他示范項(xiàng)目，項(xiàng)目的儲能容量也將逐步增加。
　　2）多維布局打造鈉電產(chǎn)業(yè)龍頭：6月公司以4000萬元增資湖南立方新能源，持有其2.0196%股權(quán)；普魯士路線鈉電池具有高能量密度結(jié)構(gòu)穩(wěn)定及低成本的優(yōu)勢，美聯(lián)美彩與湖南立方、星空鈉電全產(chǎn)業(yè)鏈合作，材料廠商與下游電池廠及應(yīng)用方聯(lián)手共同開拓市場，有力證明普魯士鈉電儲能的應(yīng)用可行性與經(jīng)濟(jì)性，推動產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
　　3）普魯士藍(lán)正極產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，或?qū)⒊蔀楣救略鲩L極：輝虹科技“年產(chǎn)5,500噸普魯士藍(lán)正極材料技術(shù)改造項(xiàng)目”已完成1,000噸/年的產(chǎn)能工程改造，并已開始試生產(chǎn)，剩余工程預(yù)計(jì)將于年底前完成改造。產(chǎn)能將逐步釋放，或?qū)⒊蔀樾碌脑鲩L點(diǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23/24/25歸母凈利潤2.54/4.00/6.08（前值3.48/5.49/7.65）億元，對應(yīng)P/E為30x/19x/12x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；材料價格波動等