>> 西南證券-紐威數(shù)控(688697)2023年半年報點(diǎn)評：Q2業(yè)績高速增長，符合預(yù)期-230828
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 1111KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍，王寧 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收11.1億元，同比增長31.1%，主要系公司積極開拓海內(nèi)外市場，銷售收入增長所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比增長30.6%。Q2單季度來看，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長38.9%，環(huán)比增長9.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比增長26.3%，環(huán)比增長12.1%。
積極開拓國內(nèi)外市場，營收快速增長；受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，毛利率有所下滑。公司數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品定位為中高端，積極開拓國內(nèi)外市場，公司建立了專門的海外銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品已銷售至40多個國家或地區(qū)，2023H1訂單與收入均實(shí)現(xiàn)快速增長。2023H1，公司綜合毛利率為26.1%，同比減少2.1個百分點(diǎn)；Q2單季度為26.0%，同比減少3.2個百分點(diǎn)，環(huán)比減少0.2個百分點(diǎn)，公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2確認(rèn)收入的部分訂單毛利率較高，基數(shù)較高。
期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，凈利率同比略有下滑。2023H1，公司期間費(fèi)用率為12.9%，同比減少0.4個百分點(diǎn)；Q2單季度為13.0%，同比減少0.2個百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.2個百分點(diǎn)。2023H1，公司凈利率為13.7%，同比減少0.1個百分點(diǎn)；Q2單季度為13.9%，同比減少1.4個百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.3個百分點(diǎn)，公司凈利率下滑主要受毛利率影響。
高端數(shù)控機(jī)床自主可控勢在必行，公司作為民營機(jī)床龍頭持續(xù)推動國產(chǎn)替代。中國是全球最大的機(jī)床消費(fèi)國和生產(chǎn)國，但機(jī)床產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，2022年金屬切削機(jī)床進(jìn)口依賴度為30.4%；高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域進(jìn)口依賴尤其嚴(yán)重，預(yù)計高端數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)化率不足10%，國產(chǎn)替代任重道遠(yuǎn)。近年來，政府日益重視工業(yè)母機(jī)，不斷提高其戰(zhàn)略地位，逐步出臺各類自主可控支持政策，公司作為國內(nèi)民營數(shù)控機(jī)床龍頭企業(yè)，產(chǎn)品定位為中高端，在產(chǎn)品性能穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)上，將通過明顯的性價比與服務(wù)優(yōu)勢，推動數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)替代進(jìn)程。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.3、4.0、5.0億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為24.1%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，核心零部件進(jìn)口依賴風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險
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