>> 招商證券-裕同科技(002831)Q2業(yè)績環(huán)比提升，利潤分配彰顯信心-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙中平，王月，畢先磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.65億元，同比-12.45%，歸母凈利潤4.32億元，同比-10.82%。其中，公司單Q2實現(xiàn)營收34.54億元，同比-10.76%，環(huán)比+18.60%，歸母凈利潤2.50億元，同比-4.30%，環(huán)比+37.99%，23Q2公司業(yè)績有較明顯的恢復。
能力建設(shè)和新客戶拓展同步推進，下游需求持續(xù)復蘇。分產(chǎn)品看，23H1公司紙制精品包裝收入44.97億元，同比-13.15%，包裝配套產(chǎn)品收入12.52億元，同比-9.64%，環(huán)保紙塑產(chǎn)品收入4.25億元，同比-12.26%。煙包方面，23H1湖南裕同智能工廠建設(shè)一期順利落地，煙包生產(chǎn)能力進一步提升；酒包方面，公司與核心客戶配套智能工廠，提高生產(chǎn)效率；消費電子方面，23H1消費電子緩慢復蘇，下半年為消費電子傳統(tǒng)旺季，下游客戶積極備貨，有望帶動公司收入增長。
持續(xù)加大海外生產(chǎn)布局，國際競爭力持續(xù)提升。分地區(qū)看，23H1公司國內(nèi)銷售收入46.87億元，同比-18.98%，國外銷售收入16.79億元，同比+12.98%。23H1公司越南及印度子公司收入增長迅速，同時，海外新工廠陸續(xù)建設(shè)完成并投產(chǎn)，馬來西亞新工廠及印度工廠新廠區(qū)已建設(shè)完成并順利投產(chǎn)；越南紙塑項目預計于年內(nèi)投產(chǎn)，對海外市場的服務進一步增強。
利潤分配彰顯公司信心。公司首次發(fā)布中期分紅計劃，每10股派3.27元，總計派息3億元，近年來公司持續(xù)進行分紅及回購，累積分紅約20億元，回購5.6億元，彰顯了公司對其未來發(fā)展的信心。
維持“強烈推薦”投資評級。公司為全球領(lǐng)先的精品盒生產(chǎn)商，具有一體化生產(chǎn)線、全球化布局、智能制造等多方面優(yōu)勢，伴隨下游復蘇業(yè)績有望提升。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為15.45億元、18.31億元、21.51億元，分別同比+4%、+19%，+17%，目前股價對應23年P(guān)E為14.8x，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：原材料價格波動，市場競爭加劇，終端需求不及預期。
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