>> 中泰證券-華自科技(300490)盈利實現(xiàn)扭虧為盈，儲能項目持續(xù)落地-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
678KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾彪，朱柏睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布23年半年報，實現(xiàn)營收14.4億元，同比增長66.6%；歸母凈利潤0.03億元，同比增長112.6%。23Q2公司營收10.5億元，同比增長126.8%，環(huán)比增長165.3%；歸母凈利潤0.4億元，同比增長333.3%，環(huán)比扭虧；扣非凈利潤0.3億元，同比增長288.9%，環(huán)比扭虧。
23H1公司儲能收入6.8億元，22H1僅為0.1億元，同比增長5951.0%。我們預(yù)計23H1公司有2個儲能項目投運，包括：冷水灘谷源100MW/200MWh（公司投建運營）、桂東100MW/200MWh （公司EPC總承包）。同時，公司與威海國際聯(lián)合中標(biāo)科特迪瓦105MWh電池儲能電站總包項目，搶先邁入西非新能源市場備。
23H1分業(yè)務(wù)拆分：1）儲能收入6.8億，毛利1.1億，毛利率16.7%，同比降低16.2%，主要在于儲能行業(yè)大熱，其他企業(yè)跨界入局，行業(yè)競爭十分激烈。2）鋰電收入3.7億，毛利0.6億，毛利率17.2%，較去年同期下降1.9pcts。3）智能變配電設(shè)備收入2.1億，毛利0.5億，毛利率23.4%，較去年同期下降4.5pcts。4）環(huán)保業(yè)務(wù)虧損近0.2億。
后續(xù)展望，我們預(yù)計：1）預(yù)計公司儲能項目有望在下半年持續(xù)落地；2）鋰電業(yè)務(wù)收入下半年有望環(huán)比提升，盈利能力保持穩(wěn)定；3）環(huán)保業(yè)務(wù)逐季度有望持續(xù)減虧。
盈利預(yù)測：考慮到行業(yè)競爭加劇對價格和利潤的影響，我們下調(diào)公司23-25年營業(yè)收入至43.5、57.1、74.9億元（前值為49.8、63.8、79.7億元），下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤至2.0、3.2、4.6億元（前值為2.5、3.8、5.5億元），對應(yīng)PE估值為27.9、17.4、12.2倍?？紤]到儲能行業(yè)發(fā)展高景氣，公司儲能項目持續(xù)落地，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：出貨量不及預(yù)期，價格下降超預(yù)期、市場競爭加劇等風(fēng)險。
|
|
