>> 廣發(fā)證券-中國建筑(601668)Q2收入業(yè)績增速均有所下滑，近期新簽訂單穩(wěn)中向好-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大?。?/td>
| 547KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尉凱旋，鄒戈，謝璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
Q2收入及利潤增速均有下滑，現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)。公司披露2023年中報，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入11133億元，同比增長4.91%，歸母凈利潤289.72億元，同比增長1.61%，扣非歸母凈利潤264.34億元，同比增長6.20%。分季度看，Q1/Q2收入同比分別增長8%/2%；歸母凈利潤同比增速為14%/-9%；扣非凈利潤同比增速為28%/-12%，其中Q2收入增速有所下滑，業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長。分業(yè)務(wù)看，公司23H1房建/基建/地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入7366/2413/1275億元，同比分別變動8.4%/8.0%/-16.1%，房建/基建業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，公司整體收入增速放緩主要受地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入下滑影響?，F(xiàn)金流方面，23H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出105.60億元，同比減少凈流出583.12億元。
新簽訂單穩(wěn)中向好，地產(chǎn)銷售顯著好轉(zhuǎn)，7月訂單提速。根據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，建筑業(yè)訂單方面，公司23年1-7月建筑業(yè)新簽訂單21779億元，同比增長10.8%。其中，房屋建筑15721億元，同比增長11.7%；基礎(chǔ)設(shè)施5969億元，同比增長8.3%；勘察設(shè)計89億元，同比增長24.8%。7月單月建筑業(yè)新簽合同同比增長30.0%。其中，房屋建筑同比增長36.7%；基礎(chǔ)設(shè)施同比增長13.7%；勘察設(shè)計同比增長11.1%。地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，公司1-7月合約銷售額2690億元，同比增長30.4%；合約銷售面積1091萬平方米，同比增長34.6%。
盈利預(yù)測及投資建議。公司在地產(chǎn)下行壓力較大的背景增速有些放緩，隨著最差的時期度過，公司訂單及地產(chǎn)銷售均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為564/620/682億元。而公司目前2023年對應(yīng)PE估值不足5倍，公司價值被低估，維持公司8.00元/股合理價值的判斷不變，對應(yīng)23年約6倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：基建投資下滑、新簽訂單增速下滑、應(yīng)收賬款壞賬率升高。
|
|
