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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　中國(guó)建筑2023PE4.6倍(萬保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于萬保招金平均PB0.88倍。2023H1地產(chǎn)銷售額增30%，中海地產(chǎn)2023H1銷售額升至第1名。
　　事件：
　　中國(guó)建筑發(fā)布《2023年1-6月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)》。
　　評(píng)論：
　　中國(guó)建筑2023H1新簽增11%，Q2新簽同比增4%。(1)維持預(yù)測(cè)2023-2025年EPS1.34/1.46/1.59元增10/9/8%。維持目標(biāo)價(jià)8.16元，對(duì)應(yīng)2023年6.1倍PE。(2)中國(guó)建筑2023H1新簽2.25萬億增11%，兩年復(fù)合增速11%。2023Q1新簽1.08萬億同比增加21%，2023Q2新簽1.17萬億同比增加4%(3)2023H1新簽分業(yè)務(wù)：房屋建筑新簽1.45萬億(占建筑業(yè)務(wù)72%)增10%，基礎(chǔ)設(shè)施新簽5554億(占建筑業(yè)務(wù)28%)增8%，勘察設(shè)計(jì)新簽79億增27%。(4)2023H1新簽境內(nèi)訂單1.95萬億增10%，新簽境外訂單599億增8%。
　　中國(guó)建筑2023H1地產(chǎn)合約銷售額增30%，中海排名升至第1。(1)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2023H1合約銷售額2412億，同增30%，合約銷售面積980萬平方米，同增35%。(2)2023H1開工面積13695萬平方米同增8%?？⒐っ娣e7213萬平方米同增3%。(3)2023H1新增房地產(chǎn)土地儲(chǔ)備330萬平方米，同比下降41%。其中Q2新增土儲(chǔ)262萬平方米，同比下降44%。(4)根據(jù)中指數(shù)據(jù)，中海地產(chǎn)權(quán)益銷售額排名由2022H1的第4名升至2023H1的第1名。
　　中國(guó)建筑行業(yè)全球最高信用評(píng)級(jí)，PE4.6倍(萬保招金平均PE10倍)。(1)中國(guó)建筑全球最大工程承包商，打造規(guī)劃設(shè)計(jì)、投資開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房屋建筑工程四位一體商業(yè)模式。(2)標(biāo)普/穆迪/惠譽(yù)對(duì)公司的評(píng)級(jí)A/A2/A為行業(yè)全球最高信用評(píng)級(jí)，旗下中海地產(chǎn)是綠檔企業(yè)，負(fù)債水平保持在行業(yè)最低區(qū)間，2022年北上廣深新增貨值占比48%。(3)2023PE4.6倍(萬保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于萬保招金平均PB0.88倍。
　　政治局穩(wěn)增長(zhǎng)超預(yù)期，國(guó)常會(huì)指出要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。(1)政治局會(huì)議指出要適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。(2)住建部召開企業(yè)座談會(huì)指出穩(wěn)住建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)兩根支柱，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好具有重要作用。大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付。(3)7月31日國(guó)常會(huì)指出要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。