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able_Summary事件：公司發(fā)布] 2023年中期報(bào)告，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2億元，同比增長(zhǎng)52.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.4億元，同比增長(zhǎng)33.3%。其中2023年Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.3億元，同比增長(zhǎng)67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比增長(zhǎng)32.3%。
　　聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主業(yè)，新增解決方案業(yè)務(wù)帶來(lái)規(guī)模收入。2023年上半年，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，工業(yè)交換產(chǎn)品、工業(yè)網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收增速分別為37.3%、22.6%，工業(yè)交換產(chǎn)品仍是公司主要產(chǎn)品，占比69%。另一方面，公司逐漸從產(chǎn)品型企業(yè)轉(zhuǎn)型為軟硬件產(chǎn)品解決方案提供商，新增的解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3409.3萬(wàn)元，占公司總營(yíng)收的17.1%，帶動(dòng)公司整理業(yè)績(jī)上漲，2023年上半年?duì)I收增速達(dá)52.2%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化致毛利小幅波動(dòng)，費(fèi)用率管控良好。一方面，以直銷為主的銷售方式維持產(chǎn)品較高毛利率水平，另一方面，隨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率存在一定波動(dòng)，2023年上半年公司毛利率為54.4%，同比下降3.8pp；凈利率19.8%，同比下降2.9pp。費(fèi)用率方面，上半年公司銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為12.6%、10%、-0.1%。公司營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，規(guī)模效應(yīng)促進(jìn)銷售費(fèi)用率同比下降5pp；管理費(fèi)用率方面，由于公司攤銷2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的股份支付費(fèi)用503萬(wàn)元，上海工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)固，計(jì)提折舊費(fèi)增加，上半年管理費(fèi)用率為10%，同比增長(zhǎng)4.2pp。剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響后，上半年歸母凈利潤(rùn)同比上漲50.1%，與營(yíng)收增速保持同步。規(guī)模效應(yīng)疊加研發(fā)費(fèi)用率提升，2023年上半年公司研發(fā)費(fèi)用率為13.8%，同比下降7.4pp。公司注重產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，獲批設(shè)立博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地。研發(fā)成果方面，公司累計(jì)獲得28項(xiàng)發(fā)明專利，59項(xiàng)實(shí)用新型專利，12項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，149項(xiàng)軟件著作權(quán)
　　海外市場(chǎng)持續(xù)突破，國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)底層需求有待釋放。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司積極布局，重點(diǎn)開(kāi)拓歐美地區(qū)客戶。2023年上半年，公司在日本、臺(tái)灣、意大利等多地參加重要會(huì)議及展覽，將產(chǎn)品推向世界，在德國(guó)、意大利、西班牙等多國(guó)的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，上半年在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2385.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2018-2022年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模年復(fù)合增速為13.7%，預(yù)計(jì)2023年將保持10%以上增速。目前央國(guó)企、政府部門的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需求在國(guó)家政策帶動(dòng)下逐步釋放，而底層市場(chǎng)需求有待挖掘，公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為1.70元、2.50元、3.54元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為34倍、23倍、16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。