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事件：公司發(fā)布2023半年度報(bào)告。
　　扣非凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)，工程總承包增量顯著。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.22億元，同比增長(zhǎng)24.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.49億元，同比增長(zhǎng)13.93%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.76億元，同比增長(zhǎng)30.23%。2023H1，公司新簽合同額21.99億元，同比增長(zhǎng)56.01%。分業(yè)務(wù)類型看，勘察設(shè)計(jì)新簽合同額12.32億元，實(shí)現(xiàn)收入9.02億元，同比增長(zhǎng)5.85%；工程管理類業(yè)務(wù)新簽合同金額共計(jì)0.95億元，實(shí)現(xiàn)收入0.64億元，同比下降10.53%；工程總承包業(yè)務(wù)新簽合同金額共計(jì)8.55億元，實(shí)現(xiàn)收入4.51億元，同比增長(zhǎng)109.89%。截至上半年，公司在手訂單82.38億元，較2022年底增長(zhǎng)8.29%。
　　投資、籌資現(xiàn)金流有所改善。2023H1公司毛利率為36.21%，同比下降2.52pct。2023H1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.86億元，較去年同期轉(zhuǎn)正為負(fù)，主要系本期支付項(xiàng)目采購(gòu)款高于上年同期所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為745.60萬元，較去年同期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，主要系上年同期投資購(gòu)買公募REITs基金所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5331.07萬元，較去年同期少流出8668.87萬元，主要系本期取得借款收到的現(xiàn)金高于上年同期所致。
　　省內(nèi)工程設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)，受益于安徽基建投資高景氣。2023年以來，基建“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“高質(zhì)量發(fā)展”依然是宏觀經(jīng)濟(jì)的主線政策。上半年，安徽全省累計(jì)完成交通固定資產(chǎn)投資700.7億元，投資規(guī)模超過往期水平，同比增長(zhǎng)25.5%，完成年度計(jì)劃任務(wù)56.0%。公司持續(xù)加大省內(nèi)經(jīng)營(yíng)開發(fā)力度，緊密跟進(jìn)省內(nèi)高速公路、國(guó)省道干線、市政道橋等重點(diǎn)項(xiàng)目，持續(xù)開展多領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，鞏固本土企業(yè)領(lǐng)先地位，穩(wěn)步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。2023H1，公司在安徽省內(nèi)新簽合同額共計(jì)19.47億元，實(shí)現(xiàn)收入11.53億元，同比增長(zhǎng)28.73%；在安徽省外新簽合同金額共計(jì)2.52億元，實(shí)現(xiàn)收入2.64億元，同比增長(zhǎng)8.77%。上半年，公司中標(biāo)G9912合肥都市圈環(huán)線南環(huán)段勘察設(shè)計(jì)，該項(xiàng)目設(shè)置水下隧道1座，全長(zhǎng)16.1公里，隧道長(zhǎng)度、盾構(gòu)直徑均位居全國(guó)前列，為公司進(jìn)一步拓展水下長(zhǎng)大隧道業(yè)務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　投資建議：公司作為安徽省工程咨詢?cè)O(shè)計(jì)龍頭企業(yè)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，伴隨安徽省內(nèi)基建投資高景氣，將有較大增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)2023-2024年?duì)I收分別為32.53億元、38.58億元，同比分別增長(zhǎng)16.24%、18.62%，歸母凈利潤(rùn)分別為5.02億元、5.77億元，同比分別增長(zhǎng)13.39%、14.87%，EPS分別為0.9元/股、1.03元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為11.03倍、9.60倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；安徽省基建投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。