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>> 西南證券-華發(fā)股份(600325)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng):銷(xiāo)售排名逆勢(shì)提升,多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展-230829
上傳日期:   2023/8/31 大?。?/td>   1113KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   西南證券
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   池天惠,劉洋
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業(yè)績(jī)總結(jié):2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.8億元,同比增長(zhǎng)22.9%;歸母凈利潤(rùn)19.3億元,同比增長(zhǎng)2.1%。
  銷(xiāo)售排名逆勢(shì)提升,土地儲(chǔ)備充足。2023H1實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售769.3億元,同比增長(zhǎng)55.8%;銷(xiāo)售面積247.8萬(wàn)平,同比增長(zhǎng)38.7%,位列克而瑞銷(xiāo)售榜第14位,同比提升3位,行業(yè)地位逆勢(shì)提升。公司“4+1”業(yè)務(wù)格局不斷夯實(shí),華東大區(qū)/珠海大區(qū)/華南大區(qū)/北方大區(qū)/北京區(qū)域銷(xiāo)售占比分別為52.8%/18.3%/23.8%/1.9%/3.2%,華東大區(qū)壓艙石地位穩(wěn)固,且公司穩(wěn)居珠海龍頭地位。公司緊抓銷(xiāo)售回款,實(shí)現(xiàn)回款金額510.0億元,同比增長(zhǎng)67%,資金回籠保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。期末預(yù)收樓款達(dá)1081.5億元,較年初增加24%,待結(jié)算資源充沛。上半年公司通過(guò)公開(kāi)競(jìng)拍、股權(quán)合作、舊改等方式獲取11個(gè)項(xiàng)目,均位于上海、廣州、深圳、成都、杭州等一線(xiàn)、強(qiáng)二線(xiàn)城市,總建筑面積274.4萬(wàn)平。
  商業(yè)板塊推進(jìn)全國(guó)化布局,多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司已初步形成以住宅為主業(yè),商業(yè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)管理與上下游產(chǎn)業(yè)鏈為支撐的“1+3”發(fā)展格局。期末物業(yè)出租面積59.5萬(wàn)平,1-6月租金收入2.5億元,完成招商面積12萬(wàn)平。物業(yè)公司業(yè)務(wù)拓展能力和服務(wù)品質(zhì)持續(xù)提升,上下游產(chǎn)業(yè)鏈方面,營(yíng)銷(xiāo)公司更新公司重點(diǎn)推進(jìn)珠海城市之心項(xiàng)目取得突破,設(shè)計(jì)公司完成27件專(zhuān)利申報(bào),華實(shí)中建、優(yōu)生活公司等有效拓展市場(chǎng)。
  財(cái)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健,融資渠道通暢。公司堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn),“三道紅線(xiàn)”持續(xù)穩(wěn)居綠檔,并不斷提高資金運(yùn)作水平,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),期末綜合融資成本下降至5.59%,首單Pre-Reits項(xiàng)目及類(lèi)Reits次級(jí)份額轉(zhuǎn)售順利落地,首次實(shí)現(xiàn)自持次級(jí)債券盤(pán)活,60億向特定對(duì)象發(fā)行股票項(xiàng)目申報(bào)已獲上交所審核通過(guò)。
  盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為9.9%,考慮到公司財(cái)務(wù)健康,銷(xiāo)售和拿地呈現(xiàn)逆勢(shì)提升,多元業(yè)務(wù)協(xié)同穩(wěn)步發(fā)展,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:竣工交付或不及預(yù)期、銷(xiāo)售及回款或不及預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。
  
華發(fā)股份股票研究報(bào)告
 
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