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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司持續(xù)發(fā)力研發(fā)、收購(gòu)境外復(fù)合管資產(chǎn)，產(chǎn)品布局逐漸完善。我們預(yù)期高端產(chǎn)品占比將穩(wěn)步提升，公司業(yè)績(jī)將持續(xù)釋放。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.64億，同比升26.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.12億，同比升40.74%，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持公司2023-25年EPS預(yù)測(cè)為1.62/1.51/1.57元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為15.88/14.72/15.34億元。維持目標(biāo)價(jià)22.5元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　戰(zhàn)略布局完善，銷量穩(wěn)步提升。23年上半年，公司積極推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè)，產(chǎn)品銷量穩(wěn)步上升。同時(shí)，公司設(shè)立久立供應(yīng)鏈公司，優(yōu)化公司整體的資源配置。在外延并購(gòu)方面，公司通過(guò)收購(gòu)境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善了復(fù)合管的產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)了更高層次的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。公司的戰(zhàn)略布局逐步完善，產(chǎn)品品類補(bǔ)齊、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)營(yíng)效率上升，我們預(yù)期公司將朝著高端、高效的方向不斷邁進(jìn)。
　　研究發(fā)力，步入材料研發(fā)的新階段。23年上半年公司研究院正式投入使用，憑借先進(jìn)的試驗(yàn)檢測(cè)設(shè)備，公司對(duì)材料的研究將更加深入，公司將在油氣、核電等領(lǐng)域積極開展資格認(rèn)定，持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。上半年公司研發(fā)費(fèi)用1.55億，同比增加19.18%，我們認(rèn)為公司持續(xù)的研發(fā)將鞏固公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，使得公司的盈利能力不斷提升。
　　核電核準(zhǔn)數(shù)量維持高位，公司充分受益。2023年7月我國(guó)核電新增核準(zhǔn)6臺(tái)機(jī)組，2022年我國(guó)核準(zhǔn)10臺(tái)核電機(jī)組，我國(guó)核電核準(zhǔn)數(shù)量維持高位。公司是國(guó)內(nèi)核電蒸發(fā)器用管材的主要供應(yīng)商之一，將充分受益核電需求的景氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。