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國(guó)泰君安-恒立液壓(601100)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng):挖機(jī)產(chǎn)品好于下游,非挖產(chǎn)品穿越周期-230831
上傳日期:
2023/8/31
大小:
944KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):
--
作者:
徐喬威,張?jiān)?/b>
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
投資要點(diǎn):
投資建議:考慮到公司2023年上半年挖機(jī)產(chǎn)品(油缸、泵閥)銷量好于下游市場(chǎng),新建產(chǎn)能投產(chǎn)在即,上調(diào)2023-2025年EPS為1.98/2.37/2.86元(分別+0.01/持平/+0.03元)??紤]公司非挖業(yè)務(wù)發(fā)力,帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穿越周期,并且海外產(chǎn)能即將釋放,業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng),給予2023年高于行業(yè)的38倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至75.24元,增持。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.52億元/+14.55%,歸母凈利12.79億元/+20.97%;扣非歸母凈利12.43億元/+23.14%。單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.25億元/同比+20.1%/環(huán)比-16.57%,歸母凈利6.53億元/同比+23.5%/環(huán)比+4.44%。
挖機(jī)泵閥產(chǎn)品銷量好于下游市場(chǎng)。公司上半年銷售挖機(jī)油缸32.28萬(wàn)只/+5%,其中海外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)18%;重型裝備用非標(biāo)油缸11.43萬(wàn)只/+18%;鑄件銷售3.28萬(wàn)噸/+16%。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2023年上半年我國(guó)挖機(jī)銷量為10.88萬(wàn)臺(tái)/-24.0%,其國(guó)內(nèi)銷售5.10萬(wàn)臺(tái)/-44.0%,出口銷量5.78萬(wàn)臺(tái)/+11.2%,公司挖機(jī)油缸銷量好于下游行業(yè),作為國(guó)內(nèi)挖機(jī)油缸龍頭,與下游客戶關(guān)系緊密,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。
產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,非挖產(chǎn)品帶公司穿越周期。恒立墨西哥項(xiàng)目、通用液壓泵技改項(xiàng)目和超大重型油缸項(xiàng)目前均處于基建之中,預(yù)計(jì)2023Q4投產(chǎn);線性驅(qū)動(dòng)器項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2024Q2投產(chǎn),恒立國(guó)際研發(fā)中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2024Q4完工并投入使用。新產(chǎn)能布局拓寬非挖產(chǎn)品品類,為公司提供穿越工程機(jī)械周期波動(dòng)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),挖機(jī)行業(yè)持續(xù)下行,海外拓展不及預(yù)期。
恒立液壓股票研究報(bào)告
東吳證券-恒立液壓(601100)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,多元化+國(guó)際化戰(zhàn)略卓有成效-230831
國(guó)海證券-恒立液壓(601100)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)優(yōu)于行業(yè),多元化+國(guó)際化提供新增長(zhǎng)極-230830
國(guó)金證券-恒立液壓(601100)穿越周期,非挖領(lǐng)域持續(xù)高增長(zhǎng)-230829
申萬(wàn)宏源-恒立液壓(601100)非挖產(chǎn)品線持續(xù)延伸,打造液壓領(lǐng)域平臺(tái)型公司-230829
光大證券-恒立液壓(601100)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng),非挖與海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力-230829
國(guó)盛證券-恒立液壓(601100)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,公司加快新產(chǎn)品和國(guó)際化布局-230829
安信證券-恒立液壓(601100)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè),逆勢(shì)投資靜待開(kāi)花-230829
浙商證券-恒立液壓(601100)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,多元化與國(guó)際化業(yè)務(wù)持續(xù)拓展-230828
財(cái)通證券-恒立液壓(601100)上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng),非標(biāo)產(chǎn)品快速拓展-230829
中金公司-恒立液壓(601100)挖機(jī)內(nèi)需形成短期拖累,新產(chǎn)品穩(wěn)健放量-230829
更多恒立液壓研究報(bào)告
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