>> 長江證券-3000積極看多，后市反彈的三條線索-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 2635KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超，鄧宇林 |
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核心觀點(diǎn)
1.當(dāng)前市場盈利重大政策利好，同時市場在估值、情緒及交易多個維度上已進(jìn)入階段底部區(qū)間，類似于2022年10月及2020年3月；后續(xù)指數(shù)或?qū)忻黠@反彈。
2.后市反彈的三條思路：A、超跌反彈及政策利好：券商、社服、電子、電新、家裝、醫(yī)藥等；B、低持倉賽道，安全邊際高，如：水泥、電信應(yīng)用、稀土、玻璃制造、化學(xué)原料及制品等；C、關(guān)注高股息標(biāo)的。
3.近期觀點(diǎn)：（1）大勢研判：政策底剛出現(xiàn)，發(fā)力仍需等待時間。企業(yè)補(bǔ)庫等信用擴(kuò)張重要環(huán)節(jié)仍在磨底，后續(xù)貨幣、財政、資本市場以及各種產(chǎn)業(yè)層面的增量政策仍需重點(diǎn)觀測。市場整體估值仍處低位，流動性保持充裕，盈利端有待政策落地和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化。（2）風(fēng)格判斷：短期順周期板塊或有回補(bǔ)，同時前期超跌板塊有望迎來修復(fù)。利率低位且下行空間有限，重視高股息風(fēng)格的配置性價比。（3）行業(yè)配置：先順周期+超跌反彈，傳統(tǒng)領(lǐng)域關(guān)注地產(chǎn)鏈、出口鏈，可逐步關(guān)注低庫存、低capex、高杠桿的彈性方向。成長后續(xù)仍有機(jī)會。
周度交流：如何把握微盤股機(jī)會？
流動性+信用的剩余流動性框架：（1）2023年7月金融數(shù)據(jù)來看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流動性指標(biāo)下降，依然處于充裕區(qū)間。（2）7月信貸數(shù)據(jù)走弱，新增人民幣貸款同比少增3892億，反映實(shí)體部門融資意愿較低。
市場風(fēng)格：短期順周期板塊或有回補(bǔ)，同時前期超跌板塊有望迎來修復(fù)。利率低位且下行空間有限，重視高股息風(fēng)格的配置性價比。
本周討論：市場迎來重大政策面利好，加之市場跌至階段底部，本周提供三個后市反彈關(guān)注線索，供投資者參考。
1）當(dāng)前市場盈利重大政策利好，同時市場在估值、情緒及交易多個維度上已進(jìn)入階段底部區(qū)間，類似于2022年10月及2020年3月；后續(xù)指數(shù)或?qū)忻黠@反彈。
2）后市反彈的三條思路：
A、超跌反彈及政策利好：券商、社服、電子、電新、家裝、醫(yī)藥等；
B、低持倉賽道，安全邊際高，如：水泥、電信應(yīng)用、稀土、玻璃制造、化學(xué)原料及制品等；
C、關(guān)注高股息標(biāo)的。
風(fēng)險提示
1、疫情傳播或病毒變異超預(yù)期；
2、技術(shù)發(fā)展進(jìn)程的突變；
3、近期地緣政治問題持續(xù)惡化。
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