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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.69億元，同比增長62.98%；歸母凈利潤4.25億元，同比增長7.13%；扣非后歸母凈利潤3.82億元，同比增長6.42%。二季度，公司實(shí)現(xiàn)營收17.12億元，同比增長84.92%；歸母凈利潤2.04億元，同比下降5.89%；扣非后歸母凈利潤1.89億元，同比增長0.93%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　營收實(shí)現(xiàn)較快增長，成本費(fèi)用前置拖累二季度業(yè)績。2023年上半年，隨著公司發(fā)出設(shè)備陸續(xù)驗(yàn)收，實(shí)現(xiàn)營收同比增長62.98%，增速較上年同期提升20.9個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度公司營收同比增長84.92%，增速較上年同期提升32.45個(gè)百分點(diǎn)。上半年，受成本費(fèi)用前置影響，公司凈利潤增速快速下滑。2023H1公司歸母凈利潤同比增長7.13%，增速較上年同期的57.20%大幅放緩，其中二季度歸母凈利潤同比下降5.89%。利潤率方面，由于上半年異質(zhì)結(jié)設(shè)備占收入比重有所提升，而異質(zhì)結(jié)前期產(chǎn)線改造較多、制造端尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，且隨著HJT設(shè)備商務(wù)拓展銷售費(fèi)用快速增加，公司毛利率與凈利率較2022年均有下滑；其中Q2毛利率31.82%，同比下滑7.81個(gè)百分點(diǎn)，凈利率10.95%，同比下滑11.73個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，隨著后續(xù)HJT產(chǎn)線調(diào)試逐步加速，制造端規(guī)模效應(yīng)和公司降本成效持續(xù)顯現(xiàn)，且HJT等高價(jià)值量設(shè)備在公司營收占比中進(jìn)一步提升，公司盈利水平有望得到改善。
　　 HJT產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，新簽訂單持續(xù)擴(kuò)充。2023年以來，公司已獲得三五互聯(lián)、華晟新能源等HJT新簽訂單，且產(chǎn)品在客戶端搬入節(jié)奏和產(chǎn)能爬坡逐步加速，進(jìn)一步鞏固HJT設(shè)備龍頭地位。公司在手訂單持續(xù)擴(kuò)充，隨著新單簽訂和客戶預(yù)付款增加，2023年上半年末公司合同負(fù)債達(dá)到66.61億元，同比高增136%，較2022年末增長55%；在產(chǎn)品和發(fā)出商品快速增加，上半年末公司存貨達(dá)到91.64億元，同比高增151%，較2022年末增長72%。2023年以來，HJT技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)。通威基于HJT技術(shù)的THC電池疊加雙面微晶技術(shù)，電池最高效率達(dá)到26.49%；7月通威自主研發(fā)的210-66版型異質(zhì)結(jié)組件正面功率達(dá)到743.68W，組件效率