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事件：公司發(fā)布2023年中報業(yè)績公告：公司實現(xiàn)營收17.60億元（+15.3% YOY）、凈利潤3.35億元（+46.8% YOY）、經(jīng)調(diào)整凈利潤（剔除股份支付薪酬開支、收購醫(yī)院資產(chǎn)評估增值所產(chǎn)生的折舊及攤銷、匯兌凈虧損）3.47億元（+15.3%YOY），業(yè)績基本符合市場預期。
　　點評：
　　剔除新冠業(yè)務公司業(yè)績保持快速增長，凈利率同比提升明顯：23H1公司剔除新冠業(yè)務后收入同比+21.1%，毛利同比+23.9%，凈利潤同比+67.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比+27.1%。醫(yī)院業(yè)務實現(xiàn)營收16.82億元（+16.3% YOY），其中門診和住院服務分別實現(xiàn)5.43/11.39億元，同比+5.8/22.1%，主要系旗下醫(yī)院積極拓展診療項目，豐富治療手段，不斷提升進行復雜手術的能力，公司品牌不斷提升。公司堅持為腫瘤患者提供一站式全生命周期腫瘤服務，23H1腫瘤業(yè)務實現(xiàn)營收7.98億元，占比達45.3%，較去年同期提高1.3pct。公司23H1毛利率為32.4%，較去年同期降低0.2pct，保持基本穩(wěn)定；凈利率為19.0%，較去年同期提高4.0pc，凈利率同比提升明顯。
　　并購自建穩(wěn)步推進，醫(yī)療服務網(wǎng)絡持續(xù)擴大：并購項目進展上，23年5月和7月分別公布收購宜興海吉亞醫(yī)院和西安長安醫(yī)院。在建醫(yī)院進展上，德州海吉亞醫(yī)院計劃設置600-800張床位，預計2023年底交付；無錫海吉亞醫(yī)院計劃設置800-1000張床位，預計2024年交付；常熟海吉亞醫(yī)院計劃設置800-1200張床位，預計2025年交付；現(xiàn)有二期醫(yī)院進展上，重慶海吉亞二期已經(jīng)投入使用，新增床位1000張；單縣海吉亞二期計劃設置床位500張，已于2023年7月全面投用；成武海吉亞二期計劃新增床位350張，目前在進行內(nèi)部裝修，預計于2023年第4季度投入運營等。公司并購和自建穩(wěn)步推進，標準化可持續(xù)的發(fā)展模式助力公司醫(yī)療服務網(wǎng)絡和業(yè)務規(guī)模不斷擴大。
　　盈利預測、估值與評級：受宏觀環(huán)境影響，醫(yī)院內(nèi)部分醫(yī)療項目恢復不及預期，我們略下調(diào)公司23-25年凈利潤為7.31/10.05/12.48億元（較前次預測下調(diào)7.5%/0.7%/2.5%），EPS分別為1.16/1.59/1.98元，對應PE分別為32/23/19倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：醫(yī)療事故風險；并購擴張不及預期；行業(yè)政策風險等。