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事項：
　　2023/8/30，公司公布2023年中期報告，2023H1公司實現(xiàn)營收17.60億元（+15.3%，剔除核酸檢測后增長21.1%），凈利潤3.35億元（+46.8%，剔除核酸檢測后增長67.5%），經(jīng)調(diào)整凈利潤3.47億元（+15.3%），經(jīng)調(diào)整凈利率19.7%。
　　評論：
　　醫(yī)院業(yè)務(wù)進一步恢復(fù)，實現(xiàn)持續(xù)良性增長。2023H1公司實現(xiàn)醫(yī)院業(yè)務(wù)收入16.82億元（+16.3%），其中門診收入5.43億元（+5.8%，剔除核酸檢測后增長23.6%），住院收入為11.39億元（+22.1%）。23H1公司實現(xiàn)腫瘤相關(guān)業(yè)務(wù)收入8億元（+18.7%），占總收入45.3%（+1.3pct）。2023H1公司手術(shù)量超3.5萬例（+20.3%），主因三四級手術(shù)及介入手術(shù)占比快速提升。截至23H1，公司擁有5917名醫(yī)療專業(yè)人員（較年初+790名），其中包括773名主任及副主任醫(yī)師（較年初+84名），醫(yī)療人才引育持續(xù)加強。
　　公司盈利能力持續(xù)穩(wěn)定。2023H1公司經(jīng)調(diào)整毛利率為32.4%（-0.2pct），基本持平。2023H1公司期間費用率略有波動，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為0.9%/10.2%/0.41%，分別同比+0.34/+1.08/-0.07pct。
　　自建并購順利推進，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴張。重慶海吉亞醫(yī)院和單縣海吉亞醫(yī)院二期項目全面完工，分別新增1000張和500張床位；其他2期項目計劃包括成武海吉亞醫(yī)院（計劃新增350張床位）、開遠(yuǎn)解化醫(yī)院（計劃新增500張床位）、賀州廣濟醫(yī)院（計劃新增500張床位）和蘇州永鼎醫(yī)院。在建醫(yī)院工程項目包括德州、無錫和常熟海吉亞醫(yī)院等。
　　投資建議：我們預(yù)計23-25年公司收入預(yù)測值為40.36、50.66和63.43億元，同比增長25.9%、25.5%和25.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測值為7.83、10.08和12.94億元，同比增長29.0%、28.8%和28.4%，以經(jīng)調(diào)整凈利潤為基礎(chǔ)當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為30、23和18倍。公司短期內(nèi)生增長動能強勁、并購有序落地，中長期看公司腫瘤核心戰(zhàn)略不移，管理能力突出。參考可比公司，我們給予公司2023年50倍目標(biāo)PE，對應(yīng)目標(biāo)市值428億港元，目標(biāo)股價68港元。維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。