>> 中郵證券-萊克電氣(603355)外銷業(yè)務(wù)逐步回暖，Q2盈利能力大幅提升-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
332KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖垚 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度報告，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.5億元，同比下滑19%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.74億元，同比提升19%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.53億元，同比提升16%，其中Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.22億元，同比下滑16%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.89億元，同比提升44%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.84億元，同比提升44%。
核心觀點
外銷業(yè)務(wù)逐步回暖，核心零部件業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。公司Q1/Q2營業(yè)收入增速分別為-22%/-16%，降幅有所收窄。外銷業(yè)務(wù)：據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023Q1/Q2吸塵器出口數(shù)量同比增速分別為-9%/15%；出口金額同比增速分別為-9%/2%，吸塵器出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢；內(nèi)銷業(yè)務(wù)：據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，23H1無線吸塵器銷售額為21.7億元，同比下滑23%，國內(nèi)無線吸塵器需求呈下滑態(tài)勢，公司自主品牌銷售收入同比基本持平，公司持續(xù)加大全渠道突破，未來有望保持亮眼增長；核心零部件業(yè)務(wù)：公司鋁合金精密零部件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，新增客戶達10位以上，未來有望成為公司新盈利增長點。另外，2023年8月22日，公司擬收購利華科技96.55%股權(quán)，若收購?fù)瓿?，有利于公司進一步拓展通信、工業(yè)控制、醫(yī)療、新能源領(lǐng)域的電控業(yè)務(wù)，進一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。
Q2盈利能力大幅提升。23Q2公司銷售毛利率達28.04%，同比+6.66個pct，環(huán)比-1.08個pct，公司銷售凈利率達21.31%，同比+8.77個pct，環(huán)比+11.15個pct，公司毛利率及凈利率同比均有大幅提升。
費用端來看，23Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為7.81%/2.82%/7.58%/-14.15%，同比分別+3.15/+0.19/+1.41/-6.34個pct。23Q2公司銷售費用達1.42億元，同比增長41%，主要系公司提升國內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)營銷費用所致；公司財務(wù)費用率大幅下滑，主要系利息收入及匯兌收益增加所致。
維持“買入”評級。我們暫維持原盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為94.20/110.11/127.60億元，同比增速分別為6%/17%/16%。歸母凈利潤分別為11.36/11.80/13.25億元，同比增速分別為16%/4%/12%，，攤薄每股收益分別為1.98/2.06/2.31元，對應(yīng)PE分別為13/13/12倍。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動、市場競爭風(fēng)險。
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