久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

萊克電氣發(fā)布2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入36.5億元，同比-19.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.7億元，同比+19.1%。其中，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收18.2億元，同比-15.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.9億元，同比+43.5%。
　　外銷ODM業(yè)務(wù)仍是收入端主要拖累項(xiàng)，2023H2轉(zhuǎn)正可期。受歐美高通脹及品牌商&渠道去庫存影響，公司外銷ODM業(yè)務(wù)短期或較為承壓，其中Q1該業(yè)務(wù)同比下滑超過30%。總營收分季度來看，Q2/Q1分別同比-15.6%/-22.2%，跌幅有所收窄，因此我們預(yù)計(jì)Q2外銷ODM業(yè)務(wù)逐步回暖。此外，作為外銷ODM業(yè)務(wù)的前瞻指標(biāo)，2023H1公司跨境電商自主品牌增長近30%，側(cè)面驗(yàn)證海外需求在逐步恢復(fù)，因此我們預(yù)計(jì)ODM業(yè)務(wù)收入下半年有望轉(zhuǎn)正。
　　自主品牌收入同比基本持平，品牌與營銷費(fèi)用同比+149%。受國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境疲軟影響，上半年自主品牌收入增長略低于預(yù)期，不過碧云泉智能凈水機(jī)銷售額同比+50%，表現(xiàn)亮眼。公司短期增加費(fèi)用投放，Q2銷售費(fèi)用率同比+3.1pcts至7.8%，或與公司布局費(fèi)率較高的抖音渠道有關(guān)。
　　核心零部件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，收購利華科技持續(xù)擴(kuò)充版圖。我們預(yù)計(jì)2023H1核心零部件收入同比保持雙位數(shù)增長，得益于運(yùn)費(fèi)、原材料價(jià)格回落及產(chǎn)能利用率提升，凈利率有望達(dá)到15%-20%（2022H1帕捷凈利率13.5%）。同時(shí)，公司新增新能源汽車及太陽能核心部件客戶超10位，獲得多個(gè)新項(xiàng)目定點(diǎn)；小家電電機(jī)銷售同比-30%，但汽車電機(jī)同比增長超40%。此外，公司收購利華科技，進(jìn)一步拓展通信、工業(yè)控制、醫(yī)療及新能源領(lǐng)域電控業(yè)務(wù)。
　　剔除匯兌收益后業(yè)績增長仍亮眼，看好下半年業(yè)績持續(xù)增長。2023H1公司匯兌收益1.88億元，去年同期為1.61億元，剔除匯兌收益之后，測算得到公司歸母凈利潤增速仍達(dá)到17%。進(jìn)入下半年，隨公司控制自主品牌費(fèi)用投放，鋁壓鑄件產(chǎn)能逐漸爬坡，疊加ODM業(yè)務(wù)回暖，業(yè)績?nèi)詫⒈３址€(wěn)健上行。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入89/103/119億元，同比-0%/+16%/+15%；預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.1/10.9/13.0億元，同比+2%/+8%/+19%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE估值分別為15/14/12倍，考慮到外銷ODM業(yè)務(wù)逐步回暖，核心零部件穩(wěn)健增長，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求不及預(yù)期、匯率&原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。