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2023H1業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，維持“買入”
　　7月3日晚間公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.95億元到6.05億元，同比增長(zhǎng)2.69%到25.51%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.80億元到5.87億元，同比增長(zhǎng)0.68%到23.13%。公司加快布局新能源汽零業(yè)務(wù)，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，高附加值業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，公司2023-2025年歸母凈利分別為10.96、12.79和14.58億元（前值：10.78、12.58和14.35億元）。根據(jù)Wind一致預(yù)期，截至2023/7/3，可比公司2023年平均PE為19x。我們看好公司ToB新能源汽零等核心零部件訂單的長(zhǎng)期穩(wěn)定釋放，給予公司2023年19xPE，給予目標(biāo)價(jià)36.29元（前值：37.6元），維持“買入”。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化高附加值業(yè)務(wù)占比提升，匯兌收益增厚利潤(rùn)
　　分季度看，23Q2公司歸母凈利為3.10億元到4.20億元，同比增長(zhǎng)14.34%到54.76%；扣非歸母凈利為3.11億元到4.20億元，同比增長(zhǎng)16.27%到56.31%。公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值核心零部件業(yè)務(wù)占比提高；公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，自主品牌業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，公司有效推進(jìn)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化及運(yùn)營(yíng)成本管控等降本增效措施。匯兌損益方面，公司持有較多的外幣貨幣性資產(chǎn)（截至2022年底約4.93億美元的貨幣性資產(chǎn)）。根據(jù)Wind顯示，23H1期初、期末美元兌人民幣分別為6.9135、7.2157，公司受益于美元升值，匯兌收益增厚利潤(rùn)。
　　汽車零部件鑄件+汽車電機(jī)協(xié)同效應(yīng)可期，打造新成長(zhǎng)曲線
　　根據(jù)公司可轉(zhuǎn)債的項(xiàng)目投資計(jì)劃，2023年新產(chǎn)能(蘇州帕捷)將投入生產(chǎn)，進(jìn)而支撐汽車零部件業(yè)務(wù)的可持續(xù)成長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，2023年公司將依托客戶協(xié)同效應(yīng)，加快電機(jī)、模具等原有業(yè)務(wù)與汽零業(yè)務(wù)的整合。我們看好公司ToB新能源汽零等核心零部件訂單的長(zhǎng)期穩(wěn)定釋放，將有助于公司實(shí)現(xiàn)多元化增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求下滑；多元業(yè)務(wù)表現(xiàn)乏力；人民幣升值。