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外延并購(gòu)加速發(fā)展，穩(wěn)增長(zhǎng)可期，維持“買入”8月22日晚間公司公告稱，擬以自有資金2.73億元收購(gòu)利華科技96.55%股權(quán)。利華科技是一家有數(shù)十年電子制造加工服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的EMS企業(yè)，通過此次交易公司將進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展。基于此我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，公司2023-2025年歸母凈利分別為11.60、13.62和15.51億元（前值：10.96、12.79和14.58億元）。根據(jù)Wind一致預(yù)期，截至2023/8/23，可比公司2023年平均PE為18.6x。鑒于匯兌損益對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)有較大影響，而匯率波動(dòng)存在不確定性，給予公司2023年16xPE，給予目標(biāo)價(jià)32.32元（前值：36.29元），維持“買入”。
　　收購(gòu)利華科技96.55%股權(quán)，布局電子制造加工業(yè)務(wù)
　　公司擬使用自有資金收購(gòu)控股股東萊克投資持有利華科技81.7341%股權(quán)和利華控股持有利華科技14.8114%股權(quán)，合計(jì)收購(gòu)利華科技96.5455%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為人民幣2.7253億元。8月22日，公司與萊克投資、利華控股正式簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。本次收購(gòu)尚需提交股東大會(huì)審議通過后方可實(shí)施。利華科技是一家有著數(shù)十年從事電子制造加工服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的EMS企業(yè)，擁有獨(dú)立的研發(fā)團(tuán)隊(duì)及專業(yè)的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，服務(wù)的業(yè)務(wù)涉及通訊、工控、醫(yī)療等領(lǐng)域。2022年利華科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.59億元，凈利潤(rùn)0.49億元；今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.80億元，凈利潤(rùn)0.21億元。
　　優(yōu)勢(shì)延展，看好大ToB體系化對(duì)外輸出通過本次交易，可以對(duì)公司業(yè)務(wù)資源進(jìn)行整合形成協(xié)同效應(yīng)，能夠進(jìn)一步擴(kuò)展公司業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域，壯大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。公司關(guān)注產(chǎn)業(yè)革新，基于長(zhǎng)期家電零部件配套技術(shù)及制造優(yōu)勢(shì)，從電機(jī)、模具向汽車零部件、電子制造加工等領(lǐng)域延展，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能。
　　以汽車零部件業(yè)務(wù)為例，2022年至今該業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，高附加值核心零部件業(yè)務(wù)占比提高，提升整體盈利能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求下滑；多元業(yè)務(wù)表現(xiàn)乏力；人民幣升值；收購(gòu)事項(xiàng)未被股東大會(huì)通過的風(fēng)險(xiǎn)