>> 國泰君安-中集安瑞科(03899.HK)2023上半年穩(wěn)健增長；氫能業(yè)務(wù)潛力巨大，“買入”-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
1174KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
白舸 |
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我們維持“買入”和原目標價10.95港元。我們將中集安瑞科（“公司”）2023-2025年股東凈利潤預測分別小幅下調(diào)至人民幣12.28億元（-6.0%）/人民幣14.98億元（-1.6%）/人民幣17.61億元（-0.1%）。我們預測公司2023/ 2024/ 2025年每股盈利分別為人民幣0.605元、人民幣0.738元和人民幣0.867元。我們的目標價對應(yīng)15.9倍/ 13.1倍/ 11.1倍2023-2025年市盈率和2.0倍2023年市凈率。
公司2023上半年收入快速增長。公司2023上半年收入為人民幣107.6億元，同比增長20.2%。公司毛利率上升0.6個百分點至16.5%。公司凈利潤實現(xiàn)快速增長。公司2023上半年凈利潤達人民幣5.68億元，同比增長29.3%，好于我們預期。在復雜的宏觀環(huán)境下，公司實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。我們相信公司在2023下半年將保持積極表現(xiàn)。
國內(nèi)外市場需求推動公司清潔能源業(yè)務(wù)增長。2023上半年，公司清潔能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入人民幣62.9億元，同比增長34.4%。隨著中國經(jīng)濟復蘇和天然氣價格下降，中國市場對LNG的需求明顯恢復，帶動了公司LNG儲罐、CNG拖車等儲運設(shè)備的銷售。此外，由于全球航運業(yè)的綠色升級和造船行業(yè)的繁榮前景，公司在2023年上半年獲得8個新的海外造船訂單。我們相信，隨著中國市場清潔能源需求的復蘇和海外市場的強勁需求，公司清潔能源業(yè)務(wù)將實現(xiàn)大幅增長。
公司繼續(xù)實施氫能產(chǎn)業(yè)長期規(guī)劃，氫能業(yè)務(wù)保持快速增長。2023上半年，公司氫能業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入人民幣2.7億元，同比增長59.1%。公司2023年氫能業(yè)務(wù)收入目標為人民幣7億元。公司儲運設(shè)備的實力將有助于公司參與氫能產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)，并繼續(xù)保持其氫能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
催化劑：海外能源格局的變化帶來發(fā)展機遇；氫能業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮?；LNG價格下降。
風險因素：清潔能源需求低于預期；原材料價格上漲。
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