>> 招商銀行-2023年8月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：需求修復(fù)仍待鞏固-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓，張冰瑩 |
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8月制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.4pct至49.7%，連續(xù)第五個月落入收縮區(qū)間。非制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.5pct至51%。制造業(yè)與非制造業(yè)景氣度持續(xù)分化。
一、制造業(yè)：產(chǎn)需兩端景氣同時回升
8月制造業(yè)PMI環(huán)比連續(xù)第三個月回升，但仍位于歷史同期低位。產(chǎn)需兩端景氣度同步改善，生產(chǎn)修復(fù)仍快于需求。在生產(chǎn)端，8月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回升1.7pct至51.9%，連續(xù)第三個月位于擴(kuò)張區(qū)間。在需求端，內(nèi)外需景氣度持續(xù)分化。新訂單指數(shù)環(huán)比上升0.7pct至50.2%，連續(xù)第三個月環(huán)比回升，時隔五個月重返擴(kuò)張區(qū)間，內(nèi)需修復(fù)動能持續(xù)改善；出口訂單指數(shù)環(huán)比結(jié)束“四連降”，止跌回升0.4pct至46.7%，連續(xù)第五個月位于收縮區(qū)間，出口增速下行壓力仍在加大。
價格指數(shù)環(huán)比大幅回升，企業(yè)成本壓力邊際上升。部分大宗商品價格上漲，8月原材料價格指數(shù)環(huán)比上升4.1pct至56.5%，連續(xù)第二個月位于擴(kuò)張區(qū)間。需求修復(fù)動能持續(xù)改善推動出廠價格指數(shù)回升3.4pct至52%，連續(xù)第三個月環(huán)比回升，時隔六個月重返擴(kuò)張區(qū)間。
企業(yè)信心持續(xù)增強(qiáng)。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)上升0.5pct至55.6%，環(huán)比連續(xù)第二個月上升。企業(yè)景氣度環(huán)比小幅回升，仍保持分化。大企業(yè)景氣度環(huán)比微升0.5pct至50.8%，連續(xù)第四個月位于擴(kuò)張區(qū)間；中、小型企業(yè)景氣度環(huán)比分別回升0.6pct、0.3pct，均連續(xù)第五個月位于收縮區(qū)間。
企業(yè)庫存去化速度邊際放緩。企業(yè)原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比分別小幅回升0.2pct、0.9pct至48.4%、47.2%，持續(xù)位于收縮區(qū)間。就業(yè)修復(fù)承壓，從業(yè)人員指數(shù)再度微降0.1pct至48%，連續(xù)第六個月位于收縮區(qū)間。供應(yīng)鏈修復(fù)加速，供應(yīng)商配送時間指數(shù)上行1.1pct至51.6%。
從大類行業(yè)看，原材料與能源類環(huán)比回升，中間品類、設(shè)備類和生活消費(fèi)品類較上月回落，其中生活消費(fèi)品類PMI錄得51.1%，連續(xù)第二個月位于擴(kuò)張區(qū)間，并領(lǐng)跑大類行業(yè)。從細(xì)分行業(yè)看，8月PMI指數(shù)絕對值最高的行業(yè)為食品、醫(yī)藥、化纖。環(huán)比改善幅度較大的行業(yè)還包括石油（6.5pct）和計算機(jī)（4.8pct）。環(huán)比回落幅度最大的行業(yè)為金屬制品業(yè)，較上月大幅回落17.3pct至36.3%，重回收縮區(qū)間。
二、非制造業(yè)：修復(fù)斜率持續(xù)放緩
非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比超季節(jié)性下降0.5pct至51%，再度錄得年內(nèi)新低。建筑業(yè)與服務(wù)業(yè)景氣度均保持?jǐn)U張，但環(huán)比分化。一方面，極端天氣影響邊際減弱，基建項(xiàng)目建設(shè)施工進(jìn)度再度加快；另一方面，服務(wù)業(yè)修復(fù)動能持續(xù)轉(zhuǎn)弱，暑期出行類、休閑類消費(fèi)的支撐效果有限。
建筑業(yè)景氣度保持?jǐn)U張，基建投資修復(fù)動能邊際增強(qiáng)。建筑業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)止跌回升，環(huán)比上升2.6pct至53.8%。年中淡季行至尾部，天氣因素對施工進(jìn)度的影響邊際減弱，土木工程經(jīng)營活動指數(shù)回升4.6 pct至58.6%。房地產(chǎn)景氣度較上月再度回落1.3pct至42.4%，連續(xù)第五個月位于收縮區(qū)間，修復(fù)動能仍然偏弱。
服務(wù)業(yè)擴(kuò)張持續(xù)放緩。服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)環(huán)比下降1pct至50.5%，連續(xù)第五個月環(huán)比下降，錄得歷史同期最低值。水上、道路運(yùn)輸業(yè)和零售業(yè)環(huán)比上升，服務(wù)業(yè)其余各細(xì)分行業(yè)均環(huán)比下降或與上月持平。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為46.8%，環(huán)比微升0.1pct，整體就業(yè)壓力仍較大。
三、小結(jié)：需求修復(fù)仍待鞏固
總體上看，8月PMI環(huán)比小幅改善，但仍受需求疲弱拖累，疫情以來首次連續(xù)第五個月落入收縮區(qū)間。制造業(yè)供需兩端景氣度均有提升，生產(chǎn)端保持修復(fù)，需求端內(nèi)外分化，內(nèi)需重回擴(kuò)張區(qū)間、外需加速回落。非制造業(yè)指數(shù)環(huán)比持續(xù)下降，但仍處擴(kuò)張區(qū)間，服務(wù)業(yè)就業(yè)承壓。前瞻地看，PMI指數(shù)在年中淡季尾部，短期或邊際上行至擴(kuò)張區(qū)間。
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