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中信博23H1實(shí)現(xiàn)收入19.21億元，同比+33.72%，歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比+8319.15%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)收入11.06億元，同比+28.48%，環(huán)比+35.61%，歸母凈利潤(rùn)0.59億元，同比+666.36%，環(huán)比+52.97%。
　　支架業(yè)務(wù)毛利提升，盈利能力恢復(fù)。23H1公司支架業(yè)務(wù)模塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.53億元，其中固定支架收入8.20億元，約3.57GW，單價(jià)約0.23元/W，較2022年全年平均單價(jià)0.23元/W基本持平；跟蹤支架收入8.32億元，約1.62GW，單價(jià)約0.51元/W，較2022年全年平均單價(jià)0.48元/W有所上升；BIPV業(yè)務(wù)模塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.23億元。支架業(yè)務(wù)毛利率達(dá)16.4%，同比提升約4.7pct，主要原因是1）原材料鋼材價(jià)格下行且維持低位。2022年公司直接材料成本占比79.87%，對(duì)盈利能力影響較大，因此鋼價(jià)價(jià)格下行對(duì)公司毛利產(chǎn)生貢獻(xiàn)。2）組件價(jià)格下行使電站預(yù)期IRR的提升，集中式地面電站建設(shè)速度加快，尤其是境外GW級(jí)跟蹤支架系統(tǒng)項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，使公司毛利率有所提高。3）運(yùn)輸費(fèi)用開(kāi)始下降，緩解成本壓力。
　　在手訂單充足，全年業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。截止23H1，公司在手訂單約32.09億，其中支架業(yè)務(wù)模塊約29.66億元（跟蹤支架約19.6億元，按0.51元/W折算約3.8GW在手，固定支架約10億元，按0.23元/W折算約4.3GW在手），BIPV業(yè)務(wù)模塊約1.96億元及其他業(yè)務(wù)模塊約0.47億元。由于支架業(yè)務(wù)放量期在四季度，因此我們預(yù)計(jì)公司全年跟蹤支架銷(xiāo)售量有望達(dá)到
　　5GW+，固定支架有望達(dá)到8GW+，疊加BIPV快速增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.92/4.95/6.81億元，同比+557.7%/+69.3%/+37.6%，EPS分別為2.15/3.64/5.01元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：組件價(jià)格超預(yù)期上行，公司市占率降低風(fēng)險(xiǎn)