>> 浙商證券-中信博(688408)2022年報及2023年一季報點評報告：訂單充裕保障業(yè)績增長，盈利能力持續(xù)改善-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
大?。?/td>
| 741KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷,陳明雨,謝金翰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
扭虧為盈業(yè)績修復(fù)，盈利能力持續(xù)改善
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.03億元，同比增長53.29%；歸母凈利潤0.44億元，同比增長195.57%，扣非歸母凈利潤0.13億元，扭虧為盈；銷售毛利率12.44%，同比提升0.70pct，銷售凈利率1.23%，同比提升0.58pct。2022Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入14.44億元，同比增長106.64%，環(huán)比增長75.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比增長252.79%，環(huán)比扭虧。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.15億元，同比增長41.55%；歸母凈利潤0.39億元，同比增長534.07%；綜合毛利率13.54%，環(huán)比增長0.35pct。報告期內(nèi)公司收入顯著增長，主要系：1）集中式地面電站建設(shè)逐步回暖，公司支架業(yè)務(wù)收入規(guī)模同比上漲；2）原材料價格整體回落，支架業(yè)務(wù)綜合毛利逐步回升。
支架出貨再創(chuàng)新高，BIPV業(yè)務(wù)高速增長
2022年，公司支架業(yè)務(wù)收入同比上漲42.68%，固定支架出貨量約7.22GW、跟蹤支架出貨量約3.33GW,合計出貨量約10.55GW（境內(nèi)出貨6.86GW，境外出貨3.69GW）。公司支架產(chǎn)品已累計安裝量約50GW，并在全球40余個國家和地區(qū)成功安裝了約1500個項目。此外，公司大力推進(jìn)BIPV業(yè)務(wù)發(fā)展，實現(xiàn)銷售收入3.93億元，同比增加201.4%，BIPV項目遍及全國17個省市。
全球化持續(xù)推進(jìn)，訂單充裕保障業(yè)績高速增長
2022年底，公司境內(nèi)外產(chǎn)能共計12.2GW,可覆蓋全球大部分重點光伏市場。公司印度合資工廠投產(chǎn)試運(yùn)營，并順利獲取當(dāng)?shù)?.8GW跟蹤系統(tǒng)供貨訂單；順利完成阿布扎比2.1GW中東市場標(biāo)志性項目交付，增強(qiáng)了公司全球化交付能力，并再次獲得沙特1.5GW跟蹤系統(tǒng)供貨訂單。截至2023一季報告期末，公司在手訂單合計約28億元，其中固定支架約12億元，跟蹤支架約12億元，BIPV約4億元。此外，公司推出新品“天雙”1P雙排多點平行驅(qū)動+聯(lián)動跟蹤系統(tǒng)，實現(xiàn)相同面積更高裝機(jī)容量，可有效減少立柱安裝數(shù)量，降低系統(tǒng)整體成本。
盈利預(yù)測與估值
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司是光伏支架龍頭企業(yè)，有望受益地面電站加速起量維持高速增長?？紤]到公司在手訂單充裕，利潤水平持續(xù)修復(fù)，我們上調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2024年公司歸母凈利潤分別為3.01、5.48億元（原預(yù)測值分別為2.66億元、5.24億元），新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)2025年公司歸母凈利潤為6.55億元，對應(yīng)EPS分別為2.22、4.04、4.83元/股，對應(yīng)PE分別為32、18、15倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：鋼材及海運(yùn)物流漲價持續(xù)風(fēng)險，國際貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，光伏裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
