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事件：公司披露2023半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69億元（YoY+40.3%），歸母凈利潤(rùn)18億元（YoY+30.7%），加權(quán)平均ROE為3.37%（YoY+0.09pct），EPS為0.21元(YoY+1.4%)。
　　■分業(yè)務(wù)條線來看：公司2023H1經(jīng)紀(jì)/投行/資管/信用/自營業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入12億元/6億元/1億元/10億元/12億元，同比-14%/+21%/-2%/+27%/扭虧（2022H1自營收入：-2億元）；占營收比重18%/8%/1%/14%/18%。
　　上半年?duì)I收同比高增主要受益于自營、信用、其他業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。其中，1）自營：2023H1收入同比增長(zhǎng)14億元至12億元，主要由交易性金融資產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)。2）其他業(yè)務(wù)：2023H1收入同比+228%至11億元，主要由子公司興證風(fēng)險(xiǎn)本年發(fā)生的大宗商品銷售收入同比高增貢獻(xiàn)。3）信用：2023H1收入同比+27%至10億元，主要由銀行存款利息收入貢獻(xiàn)。
　　深耕財(cái)富管理領(lǐng)域，延續(xù)投行區(qū)域領(lǐng)先地位。1）經(jīng)紀(jì)：2023H1收入同比-14%至12億元。在金融產(chǎn)品銷售領(lǐng)域，重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)品體系2.0升級(jí)，銷售規(guī)模和保有規(guī)模均逆勢(shì)增長(zhǎng)，母公司上半年實(shí)現(xiàn)代銷金融產(chǎn)品收入2億元。2）投行：
　　2023H1收入同比+21%至6億元，在福建省內(nèi)股權(quán)主承銷項(xiàng)目數(shù)、債權(quán)市場(chǎng)份額均排名第一，優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。上半年完成IPO主承銷項(xiàng)目5單，主承銷規(guī)模81億元，排名行業(yè)第8位。3）資管：2023H1收入同比-2%至1億元。券商資管方面，截至2023H1興證資管受托管理規(guī)模較年初-6%至9萬億元；公募基金方面，截至2023H1興證全球基金AUM達(dá)6413億元（其中公募5845億元），興證全球基金/南方基金上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8億元/10億元。
　　■投資建議：維持買入-A投資評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期看好公司持續(xù)深化財(cái)富管理和大機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)體系，預(yù)計(jì)公司2023年-2025年EPS分別為0.43元、0.51元、0.57元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.5元，對(duì)應(yīng)1.16倍2023年P(guān)/B。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性大幅收緊/財(cái)富管理轉(zhuǎn)型不及預(yù)期/資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)