>> 安信證券-瑞可達(dá)(688800)業(yè)績(jī)短期承壓，拓展國(guó)際市場(chǎng)及應(yīng)用領(lǐng)域-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2023年8月31日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.48億元，同比下降11.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比下降47.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比下降46.96%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.55元，同比下降52.99%。
業(yè)績(jī)短期承壓，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展：
2023年上半年，受下游客戶產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)有所變動(dòng)、銷售訂單有所減少的影響，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.48億元，同比下降11.73%。
其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入3.19億元，同比下降14.20%，環(huán)比下降3.04%。公司期間費(fèi)用率較以前年度大幅上升，主要受以下三方面影響：第一，為適應(yīng)客戶全球化、供應(yīng)鏈本地化的要求，同時(shí)積
極拓展海外新業(yè)務(wù)，公司于新加坡、美國(guó)、墨西哥新設(shè)立了子公司，目前正按計(jì)劃逐步有序?qū)嵤┩七M(jìn)，導(dǎo)致公司各項(xiàng)費(fèi)用有所增
加；第二，公司于2022年12月實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2023年度公司股份支付金額較高；第三，為進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，公司加
大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。但為實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行的產(chǎn)能布局及前期的投入是必不可少的。2023年上半年，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)79.76%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)138.58%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)67.75%。由于本期營(yíng)業(yè)收入減少、期間費(fèi)用增加，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比下降47.02%。
其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比下降63.38%，環(huán)比下降36.59%。
盈利能力下滑，持續(xù)加大研發(fā)投入：
2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)毛利率25.81%，同比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。受期間費(fèi)用大幅上升的影響，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利率10.27%，同比下降6.88個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年上半年研發(fā)投入達(dá)到0.54億元，同比增長(zhǎng)67.75%，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例為21.75%。截至2023年6月30日，公司及子公司累計(jì)獲得國(guó)內(nèi)外專利240項(xiàng)，其中發(fā)明專利16項(xiàng)，實(shí)用新型專利202項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利20項(xiàng)；國(guó)外專利2項(xiàng)。根據(jù)公司公告，公司相繼發(fā)布了液冷充電槍及儲(chǔ)能連接器新品如REA6系列、REM3系列、端子排系列、低壓信號(hào)系列、堆疊式產(chǎn)品系列等產(chǎn)品。新品的成功發(fā)布，體現(xiàn)了公司在新能源汽車和儲(chǔ)能連接器領(lǐng)域的自主研發(fā)創(chuàng)新能力，進(jìn)一步豐富了公司新能源汽車充電槍及儲(chǔ)能連接器產(chǎn)品，同時(shí)具有高競(jìng)爭(zhēng)性的優(yōu)勢(shì)，能夠滿足客戶各
類場(chǎng)景需求，也將推動(dòng)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)了自身的力量，將有助于鞏固和提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
完善產(chǎn)業(yè)布局，拓展國(guó)際市場(chǎng)及應(yīng)用領(lǐng)域：
公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)強(qiáng)化新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)品
供應(yīng)能力，產(chǎn)品涵蓋汽車、風(fēng)電、光伏、氫能、儲(chǔ)能以及充電設(shè)施等領(lǐng)域，使其成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。根據(jù)公司公
告，公司于2023年與江蘇泰州港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽訂《項(xiàng)目投資意向協(xié)議》，并在泰州經(jīng)開區(qū)轄區(qū)進(jìn)行實(shí)施電池連接系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)
化的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，有助于豐富公司汽車連接器產(chǎn)品類型，布局動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
公司國(guó)際化戰(zhàn)略逐步落地實(shí)施，墨西哥瑞可達(dá)和美國(guó)瑞可達(dá)正在按計(jì)劃積極推進(jìn)工廠建設(shè)。根據(jù)公司公告，2023年上半年，公司獲得歐洲某知名車企供應(yīng)商電池連接系統(tǒng)產(chǎn)品項(xiàng)目定點(diǎn)通知，是
公司國(guó)際化市場(chǎng)拓展的一個(gè)重要的里程碑。美國(guó)瑞可達(dá)與美國(guó)某知名光伏發(fā)電跟蹤系統(tǒng)提供商簽訂《銷售合同》，將為其提供光伏
連接件及結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，合同金額為1.06億美元。
投資建議：
公司是一家專注于連接器產(chǎn)品制造的高新技術(shù)企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.26/28.07/38.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22/3.63/5.33億元，對(duì)應(yīng)EPS 1.40/2.29/3.36元。我們給予公司2023年35倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)49.00元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，產(chǎn)品質(zhì)量問題引發(fā)召回，訂單無法正常履行，新定點(diǎn)供應(yīng)份額不及預(yù)期
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