久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.8億元，同比增長8.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元，同比增長239.8%，歸母凈利率26.4%，同增18.0pct；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.8億元，同比增長810.5%，扣非歸母凈利率4.9%，同增4.3pct。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要系收到貨款增加，支付貨款減少。單季度看，23Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.8億元，同比增長12.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比減少58.9%，歸母凈利率5.2%，同減9.1pct；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.6億元，同比增長415.3%，扣非歸母凈利率7.0%，同增5.5pct。
　　23H1公司綜合毛利率為35.7%，同減2.4pct。期間費(fèi)用率為29.1%，同減7.3pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為20.7%/4.5%/4.0%/-0.1%，同比變化-6.1pct/+0.2pct/-0.2pct/-1.1pct。23Q2綜合毛利率為34.5%，同減2.1pct。期間費(fèi)用率為26.5%，同減6.8pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為20.7%/4.0%/4.3%/-2.5%，同比變化-4.8pct/+0.1pct/-0.2pct/-2.0pct。
　　成本端擾動因素大幅改善，小倉換大倉戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。23H1成本端擾動凈利潤的因素同比大幅改善，主要表現(xiàn)為海運(yùn)費(fèi)大幅下降，美元兌人民幣中間價(jià)顯著回升，原材料價(jià)格下降；同時(shí)，為加快實(shí)施小倉換大倉戰(zhàn)略，公司出售了位于加利福尼亞州的海外倉，增加了公司當(dāng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅后收益人民幣3.6億元，隨著公司小倉換大倉戰(zhàn)略的實(shí)施，樂歌海外倉的規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大，跨境電商公共海外倉的盈利能力持續(xù)改善。
　　分產(chǎn)品看，人體工學(xué)工作站/人體工學(xué)大屏支架/其他自產(chǎn)銷售/外購產(chǎn)品銷售/倉儲物流服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.5/0.9/1.2/0.4/3.6億元，同比變化-6.17%/+11.04%/+4.66%/+7.77%/+101.13%；毛利率分別為42.38%/31.19%/58.07%/45.64%/9.25%，同比變化-0.09pct/+7.35pct/-4.40pct/-4.04pct/+5.62pct。人體工學(xué)工作站系列產(chǎn)品仍是公司營業(yè)收入的主要來源，其中核心品類線性驅(qū)動升降系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收9.2億元，同比增加0.49%，占主營業(yè)務(wù)收入（不含海外倉）比例為71.13%，銷售量62.2萬套。
　　自主品牌+自主渠道雙輪驅(qū)動，海外倉業(yè)務(wù)孕育新增量。公司23H1業(yè)績實(shí)現(xiàn)較好增長，主要驅(qū)動因素如下：①健康消費(fèi)理念不斷深入，健康辦公、智能升降家居產(chǎn)品滲透率持續(xù)上升。②堅(jiān)持發(fā)展自主品牌，23H1公司自主品牌產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入（不含海外倉收入）比例為71.29%。③堅(jiān)持發(fā)展自主渠道，獨(dú)立網(wǎng)站布局優(yōu)勢凸顯。23H1公司獨(dú)立站銷售同比增長8.48%，美國獨(dú)立站流量首次超過主要競爭對手排名第一。④公共海外倉業(yè)務(wù)模式探索成功，輔助主業(yè)的同時(shí)孕育新增量。購置核心土地建設(shè)自有倉庫保證倉容，擴(kuò)大規(guī)模提升尾程議價(jià)能力，自動化信息化優(yōu)化人工成本、拉動人效提升，建設(shè)高位窄向道貨架優(yōu)化坪效。23H1公司公共海外倉服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入4.6億元，同比增長76.38%，其中，向第三方提供服務(wù)收入3.7億元。⑤前瞻的國際化戰(zhàn)略布局，2015年布局越南，2020年推進(jìn)海外倉，推動可持續(xù)發(fā)展。
　　23年8月18日，公司公告擬向特定對象發(fā)行股票募集資金不超過人民幣5億元，其中公司實(shí)際控制人項(xiàng)樂宏先生擬以不低于3000萬元，不超過5000萬元現(xiàn)金認(rèn)購本次發(fā)行的股票。募集資金后擬投資4億元于美國佐治亞州Ellabell自建海外倉項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動資金。公司現(xiàn)有海外倉主要以租賃方式持有，本次募投項(xiàng)目擬自建的海外倉相較于前期租賃的倉庫顯著增加倉儲面積，投入運(yùn)營后將顯著降低單位固定成本，提升運(yùn)營效率。此次投建較大面積的海外倉，也是公司優(yōu)化海外倉倉儲結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“小倉向大倉轉(zhuǎn)移”戰(zhàn)略的必經(jīng)之路。
　　盈利預(yù)測與評級：公司核心人體工學(xué)工作站品類需求景氣營收穩(wěn)定增長，23年成本端擾動凈利潤的因素大幅改善，海外倉業(yè)務(wù)孕育新增量。預(yù)計(jì)23-24年凈利潤分別為5.34/4.31億元，同比變化+144.20%/-19.29%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)23、24年P(guān)E分別為8.73/10.82倍，1.27/1.15倍PB。參考可比公司給予23年10-12倍估值，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為17.14-20.57元，對應(yīng)2023年P(guān)B為1.45-1.74倍，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外需景氣回落，海運(yùn)緊張局面延續(xù)，原材料價(jià)格波動，匯率波動。