久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2Q23：季度營(yíng)收同環(huán)比大幅下滑，下半年項(xiàng)目集中確認(rèn)
　　2Q23公司營(yíng)收0.39億元（yoy：-63.99%，qoq：-47.96%），歸母凈利潤(rùn)-2.90億元（yoy：13.5%，qoq：-13.63%），扣非凈利潤(rùn)-3.39億元（yoy：+14.97%，qoq-12.21%）。營(yíng)收環(huán)比下降系供應(yīng)鏈影響，公司調(diào)整銷售策略優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，利潤(rùn)同比虧損收窄主要得益于：1）1H23分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M(fèi)用較上年同期減少；2）公司進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，職工薪酬及測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)等較上年同期減少。但虧損環(huán)比敞口擴(kuò)大主要系公司營(yíng)收承壓同時(shí)加大研發(fā)投入，2Q研發(fā)費(fèi)用環(huán)比增加1271萬(wàn)元。由于智能計(jì)算集群項(xiàng)目通常集中在下半年確認(rèn)，營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較低屬于正?，F(xiàn)象，我們維持23/24/25年?duì)I收分別為9.10/14.26/20.04億元，長(zhǎng)期看好AI大模型對(duì)算力芯片需求拉動(dòng)以及國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，“買入”評(píng)級(jí)。
　　2Q23回顧：銷售策略調(diào)整導(dǎo)致季度營(yíng)收較低，上半年仍在消耗庫(kù)存
　　考慮供應(yīng)鏈影響，公司上半年調(diào)整銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，導(dǎo)致2Q23營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小。單季度毛利率環(huán)比下降17.34pct至59.5%，我們推測(cè)為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致。面對(duì)外部環(huán)境的變化，公司聚焦云端產(chǎn)品開發(fā)，截至二季度末公司研發(fā)人員980人，比去年同期減少227人。截至二季度末公司存貨2.19億元，較上季度末減少0.45億元，上半年仍在消耗現(xiàn)有庫(kù)存。截止二季度末公司預(yù)付賬款7.57億元，較上季度末減少0.66億元。
　　2023展望：集群項(xiàng)目下半年集中交付，關(guān)注庫(kù)存變化
　　根據(jù)公司此前披露，智能計(jì)算集群項(xiàng)目下半年交付金額超過(guò)6.8億元，下半年?duì)I收同環(huán)比有望大幅增長(zhǎng)：1）浙江臺(tái)州項(xiàng)目：公司負(fù)責(zé)智算硬件部分供貨，合同營(yíng)收金額5.28億元，交付期限為收到相應(yīng)開工報(bào)告40個(gè)日歷日內(nèi)供貨、安裝調(diào)試完畢；2）沈陽(yáng)汽車城項(xiàng)目：沈陽(yáng)汽車智能計(jì)算中心算力集群算力規(guī)模達(dá)100 PFLOPS，公司提供國(guó)產(chǎn)AI加速卡，合同營(yíng)收1.55億元，合同涉及到的全部產(chǎn)品交付時(shí)間不得晚于9月30日。去年下半年公司推出的思元590在大模型訓(xùn)練與推理中實(shí)測(cè)性能相較上一代思元290實(shí)現(xiàn)較大提升，國(guó)產(chǎn)替代背景下客戶有望加快導(dǎo)入。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為盡管公司上半年?duì)I收規(guī)模較小，但下半年在手訂單飽滿，且交付節(jié)奏清晰。我們維持23/24/25年?duì)I收預(yù)測(cè)9.10/14.26/20.04億元?？紤]AI大模型發(fā)展對(duì)國(guó)產(chǎn)算力芯片需求的拉動(dòng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：實(shí)體清單存在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品迭代不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。