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事項(xiàng)：
　　廈鎢新能發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收81.21億元，同比下降44.25%；歸母凈利潤2.55億元，同比下降53.67%；扣非歸母凈利潤2.27億元，同比下降50.61%。
　　評(píng)論：
　　持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品路線和技術(shù)路線，氫能材料業(yè)務(wù)增長空間廣闊。新技術(shù)方面，公司全資子公司氫能科技新開發(fā)的第三代車載貯氫合金材料，成功運(yùn)用于國際知名車企混合動(dòng)力新車型。目前第三代車載貯氫合金材料已完成量試導(dǎo)入，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)；AB2系列固態(tài)儲(chǔ)氫材料技術(shù)初步實(shí)現(xiàn)突破，終端產(chǎn)品已進(jìn)入如分布式儲(chǔ)氫、氫能助力車、氫能叉車等固態(tài)儲(chǔ)氫應(yīng)用領(lǐng)域，未來在氫能領(lǐng)域有較大的增長空間。
　　加速推動(dòng)高性能三元材料的研發(fā)和規(guī)?；a(chǎn)配套。在高電壓系列產(chǎn)品領(lǐng)域，新一代Ni6系4.45V材料通過降低鎳、鈷含量提升電壓以及制程優(yōu)化，降低材料成本，并兼顧低溫功率和高溫存儲(chǔ)；Ni7系4.45V材料通過對(duì)摻雜包覆工藝進(jìn)行極限設(shè)計(jì)優(yōu)化，提升產(chǎn)品容量。在超高鎳系列產(chǎn)品領(lǐng)域，公司Ni9系三元超高鎳材料通過多家電池客戶測試，進(jìn)入到海外車廠體系認(rèn)證，已實(shí)現(xiàn)百噸級(jí)交付。
　　以歐洲為起點(diǎn)，加速開拓海外市場。公司以歐洲作為全球化布局的第一站，提供歐洲本土化供應(yīng)的能力。公司下屬全資子公司歐洲廈鎢新能分別與OranoCAM和Orano PCAM就在法國共同出資設(shè)立電池正極材料合資公司和前驅(qū)體合資公司事項(xiàng)簽署了合資協(xié)議，本次合作有利于增強(qiáng)公司國際化研發(fā)、采購、制造、銷售、戰(zhàn)略等綜合競爭力，加快公司的海外市場開拓進(jìn)度，是公司海外布局的重要舉措。
　　投資建議：隨產(chǎn)能釋放，公司將有望迎來量利齊升，但考慮下游新能源車銷量增速放緩，我們調(diào)整公司2023-2025歸母凈利潤預(yù)測分別為7.51/11.22/14.12億元（原值12.43/18.62/22.94億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為23/15/12倍?？紤]到公司高壓高鎳三元材料處于行業(yè)領(lǐng)先地位，氫能材料業(yè)務(wù)打開全新增長曲線，給予2024年20x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)53.34元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇，原材料價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)，新能源車需求不及預(yù)期，公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期等。