>> 開源證券-宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評-美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：美聯(lián)儲正在更加逼近加息終點(diǎn)-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大?。?/td>
| 894KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
何寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新增非農(nóng)就業(yè)略超預(yù)期，但失業(yè)率有較大幅度提升
1.新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)量略超預(yù)期，但前值經(jīng)歷大幅下修
8月新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬人，較7月份提升3萬，略超市場預(yù)期，為近3個月以來首次。但6、7月份數(shù)據(jù)經(jīng)歷了大幅下修。趨勢上看，6-8月平均新增就業(yè)較5-7月份繼續(xù)下降，新增就業(yè)市場降溫態(tài)勢未變。結(jié)構(gòu)上看，私人部門新增就業(yè)有小幅提升，其中商品制造部門就業(yè)改善較多。總的看，隨著美國持續(xù)處于高利率水平，新增就業(yè)持續(xù)緩慢下滑的趨勢當(dāng)前并未改變。
2.勞動參與率突破上限區(qū)間，失業(yè)率再度上升
8月美國勞動參與率錄得62.8%，較7月上升0.2%，突破疫情以來的上限區(qū)間，并帶動失業(yè)率上升至3.8%。從年齡段來看，20-24歲、45-54歲區(qū)間人口勞動參與率有較大提升，25-54歲女性勞動參與率亦再度上升至77.6%。此外，8月白人勞動參與率從62.3%提升至62.5%，較其它族裔勞動參與率提升較多。勞動參與率的提升，有助于提升美國勞動力供給，從而減少勞動力市場供需矛盾，因此失業(yè)率雖然有所上升，但或顯示美國勞動力市場正在變的更加均衡。
3.薪資增速保持穩(wěn)定，后續(xù)或?qū)⒄鹗幘徛滦?br> 8月美國非農(nóng)就業(yè)時薪同比上升4.3%、環(huán)比上升0.2%，均較7月份小幅下降。平均周工作時長為34.4小時，較7月上升降0.1個小時。我們認(rèn)為，勞動參與率和失業(yè)率的提升，疊加新增就業(yè)趨勢仍在向下，薪資增速將會繼續(xù)承壓，后續(xù)較難出現(xiàn)明顯的反彈，但仍需持續(xù)關(guān)注薪資增長的韌性。
4.勞動力需求出現(xiàn)較大幅度降溫
從7月份的LOJTS數(shù)據(jù)來看，目前職位空缺數(shù)較6月繼續(xù)下降75.5萬人，職位空缺率下降0.5個百分點(diǎn)至5.3%，整體降幅較大。目前每個求職者對應(yīng)約1.4個工作崗位。從勞動力缺口來看，7月美國總勞動力缺口較6月下降22.2萬至298.6萬，近期首次低于300萬，美國勞動力市場供需緊張有較大幅度緩解。
就業(yè)市場更加均衡，美聯(lián)儲更加逼近加息終點(diǎn)
就業(yè)市場的更加均衡，意味著其對通脹的支撐力度也將邊際減弱，美聯(lián)儲正在更加逼近加息終點(diǎn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前的就業(yè)數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲和市場而言，都是樂于見到的結(jié)果，且僅從勞動力市場的表現(xiàn)來看，也有助于提升美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的概率。
不過我們需要注意的是，當(dāng)前勞動力市場的再平衡確實(shí)取得了一定進(jìn)展，但去通脹之路還未結(jié)束。最終10年期美債收益率、美元指數(shù)有一定幅度上漲，美股有所回落。但市場預(yù)期美聯(lián)儲9、11月份加息概率較數(shù)據(jù)發(fā)布前降低。
風(fēng)險提示：國際局勢緊張引發(fā)通脹超預(yù)期
|
|
