>> 浙商證券-23年A股上市公司中報分析：TMT延續(xù)改善，科創(chuàng)初顯修復(fù)-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
748KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
2023年A股上市公司中報基本披露完畢，我們從盈利增速、盈利能力、AI產(chǎn)業(yè)鏈、凈利潤斷層等方面展開分析。
盈利增速：科創(chuàng)業(yè)績初顯修復(fù)
截止8月30日晚24點，A股上市公司2023年中報披露接近完全，披露率近100%。首先，聚焦于盈利增速維度，整體層面，23H1全A和非金融全A歸母凈利潤累計增速有所下滑。板塊層面，板塊間盈利增速變化趨勢分化，其中北證、科創(chuàng)23H1歸母凈利潤累計增速較23Q1有所改善，主板、創(chuàng)業(yè)板則邊際小幅下滑。產(chǎn)業(yè)鏈層面，中游材料、可選消費、公共產(chǎn)業(yè)和TMT的23H1歸母凈利潤累計增速較23Q1明顯改善。行業(yè)層面，23H1凈利潤累計同比較上期明顯改善的前五個行業(yè)為社會服務(wù)、建筑材料、汽車、輕工制造和交通運輸。
盈利能力：資源下滑汽車亮眼
整體層面，2023H1非金融全A的ROE-TTM延續(xù)下滑趨勢，拆分來看，非金融全A的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-TTM和銷售凈利率-TTM有所下滑，但權(quán)益乘數(shù)-TTM在2023H1有所回升。板塊層面，針對2023H1，各板塊ROE-TTM均較23Q1有所下滑，其中北證和科創(chuàng)板下滑幅度相對明顯。產(chǎn)業(yè)鏈層面，明顯分化，公共產(chǎn)業(yè)和可選消費ROE-TTM相較于2023Q1提升，其余產(chǎn)業(yè)鏈則呈現(xiàn)為穩(wěn)定或下滑態(tài)勢，其中上游資源和中游材料下滑明顯。行業(yè)層面，23H1較23Q1明顯改善的前五個行業(yè)為食品飲料、社會服務(wù)、家用電器、美容護理、汽車。
人工智能：上游和低算力應(yīng)用
當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展初期，資金投入和成本費用往往較高，因此相較于利潤，營收可以更好的反映新興產(chǎn)業(yè)景氣度和趨勢的變化。在此背景下，針對于AI產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，我們在整體法下統(tǒng)計營業(yè)總收入累計同比情況。
低算力應(yīng)用和AI上游營收率先向好。就統(tǒng)計結(jié)果來看，一則，絕對增速維度，整體來看，23H1實現(xiàn)營收正增長的細(xì)分環(huán)節(jié)明顯多于23Q1。同時，結(jié)構(gòu)上芯片鏈內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備和FPGA，低算力應(yīng)用鏈內(nèi)機器人、工業(yè)軟件和AI-營銷23H1營收累計增速居前。二則，邊際變化維度，23H1營收累計同比較23Q1明顯改善的細(xì)分方向有中間件、AI框架、智能硬件及終端、無人駕駛、FPGA，亦集中在低算力應(yīng)用和AI上游環(huán)節(jié)。
凈利潤斷層：尋找超預(yù)期線索
參考《股票魔法師》，“凈利潤斷層”是一種參考技術(shù)面的選股思路，也即財報公布之后，股價出現(xiàn)一個明顯的向上跳空行為。在2023年中報披露口徑下，我們將“公告次日最低價高于公告日最高價”定義為“凈利潤斷層”。因為“凈利潤斷層”直觀反映了股價對公告的反應(yīng)，因此會體現(xiàn)出一定的前瞻性。
從統(tǒng)計結(jié)果來看，有389只個股出現(xiàn)“凈利潤斷層”。從行業(yè)分布來看，一則，數(shù)量維度，汽車零部件、專用設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制品和消費電子行業(yè)凈利潤斷層個股數(shù)量較多；二則，占比維度，照明設(shè)備、廚衛(wèi)電器、其他家電Ⅱ、醫(yī)療美容和股份制銀行行業(yè)凈利潤斷層個股占比較高。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟修復(fù)低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)進展低于預(yù)期；歷史業(yè)績數(shù)據(jù)不代表未來。
|
|
