>> 國泰君安-恒潤股份(603985)2023年中報點評：業(yè)績低于預(yù)期，看好風(fēng)電裝機量回升與算力租賃布局-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 964KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威，張越 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為風(fēng)電法蘭龍頭，積極拓展風(fēng)電軸承產(chǎn)業(yè)，海風(fēng)趨勢下，看好2023年下半年海風(fēng)裝機，零部件有望量價齊升；此外公司布局算力中心，有望帶來新增量。
投資要點：
投資建議：由于2023年上半年風(fēng)電裝機量增速釋放滯后，公司上半年業(yè)績略低于預(yù)期，下調(diào)2023-2025年EPS為0.58/1.19/1.65元(較上次預(yù)測-0.30/-0.31/-0.26元)。考慮到2023H2海風(fēng)裝機量有望向好，零部件需求增加，公司風(fēng)電法蘭、軸承有望量價齊升。此外，公司布局算力中心，有望帶來新增量，維持目標價34.25元，增持。
業(yè)績低于預(yù)期。公司公告2023年上半年實現(xiàn)營收8.46億元/+4.32%，歸母凈利0.55億元/+30.1%；扣非歸母凈利0.5億元/+54.91%。單二季度實現(xiàn)營收4.14億元/同比-5.87%/環(huán)比-4.42%，歸母凈利0.26億元/同比12.83%/環(huán)比-11.01%；扣非歸母凈利0.23億元/同比+0.22%/環(huán)比14.76%。
2023H2海風(fēng)開工確定性高，公司海風(fēng)法蘭業(yè)務(wù)有望受益。廣東省、福建省的海風(fēng)招標陸續(xù)落地，Q2-Q3為海風(fēng)裝機旺季，多省競配項目啟動預(yù)示23H2開始海風(fēng)開工率向好，我們判斷2023、2024年為海風(fēng)裝機大年。公司是全球少數(shù)可供貨7.0MW及以上海風(fēng)塔筒法蘭的企業(yè)之一，可供塔筒法蘭最大直徑超過7.5m，競爭實力顯著。
公司入局算力中心，掌握算力核心資產(chǎn)。AI大模型技術(shù)推進需求高端算力支持，國內(nèi)現(xiàn)有東數(shù)西算項目難以滿足需求，高端算力供給緊缺。算力中心搭建速度快，公司此次布局最快有望于2023Q3實現(xiàn)算力租賃收入。行業(yè)壁壘為獲得高端GPU的能力，公司合作方上海六尺科技布局AI算力行業(yè)較早，拿卡能力強，具備競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：海風(fēng)裝機不及預(yù)期，算力行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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