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公司上半年云計(jì)算業(yè)務(wù)增速表現(xiàn)亮眼，優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域國(guó)防、電力行業(yè)保持較快增長(zhǎng)且信創(chuàng)持續(xù)推進(jìn)，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.70億元，YoY-25.79%；歸母凈利潤(rùn)-0.14億元，去年同期為0.18億元；扣非凈利潤(rùn)-0.23億元，去年同期為0.12億元；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-0.46億元，去年同期為-0.45億元。23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.36億元，YoY -45.82%；歸母凈利潤(rùn)-0.13億元，去年同期為0.23億元；扣非凈利潤(rùn)-0.19億元；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-0.39億元，去年同期為-0.02億元。
　　云計(jì)算收入增速亮眼，看好全年收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。Q2公司營(yíng)收有所下滑，主要系采購(gòu)招投標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期，此外公司收入存在較大的季節(jié)性波動(dòng)，隨下半年信創(chuàng)等各項(xiàng)招投標(biāo)進(jìn)程加速，看好全年收入保持較快增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看，23H1公司操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.33億元(YoY-3.14%)，主要系部分行業(yè)客戶今年來(lái)計(jì)劃對(duì)操作系統(tǒng)等產(chǎn)品進(jìn)行集中采購(gòu)招標(biāo)，上半年采購(gòu)進(jìn)度有所延緩；信息安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.07億元(YoY-83.98%)，主要系客戶單位因內(nèi)部管理事宜延緩了公司部分項(xiàng)目的驗(yàn)收相關(guān)程序，未能確認(rèn)收入；云計(jì)算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.26億元(YoY+55.12%)，主要系電力等關(guān)鍵行業(yè)用戶信息系統(tǒng)云化轉(zhuǎn)型需求旺盛。
　　持續(xù)加大市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品研發(fā)投入。公司收入確認(rèn)主要集中在下半年，而費(fèi)用確認(rèn)相對(duì)均衡，因此上半年凈利潤(rùn)虧損0.14億元。23Q2公司實(shí)現(xiàn)毛利率74.78%(同比下降3.75pct)，主要是因毛利率相對(duì)較低的云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，整體仍保持較高盈利能力。Q2銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用分別為0.18/ 0.08/0.22億元，YoY +30.38%/+29.20%/+37.75%，主要系公司持續(xù)加大在市場(chǎng)拓展、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入，相應(yīng)期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)較快。
　　受益于國(guó)防、電力行業(yè)信創(chuàng)推進(jìn)，緊抓CentOS停服機(jī)遇。公司兩大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域國(guó)防和電力進(jìn)入“信創(chuàng)2.0”時(shí)代，公司積極參與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，操作系統(tǒng)和云計(jì)算業(yè)務(wù)在電力行業(yè)進(jìn)一步拓展，23H1實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)收入YoY+61.39%。公司緊抓服務(wù)器操作系統(tǒng)CentOS遷移和信創(chuàng)建設(shè)機(jī)遇，為中國(guó)移動(dòng)、某金融信息公司、多地軌交通集團(tuán)等數(shù)十家新增行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶提供產(chǎn)品及服務(wù)。面向各行業(yè)云化轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢(shì)，公司與華為云、天翼云等云廠商推進(jìn)合作，操作系統(tǒng)產(chǎn)品已上架華為云云商店(聯(lián)營(yíng)商品)和阿里云云商場(chǎng)，并加入了天翼云央企SAAS共同體計(jì)劃。此外，公司進(jìn)一步拓展了數(shù)據(jù)安全存儲(chǔ)系統(tǒng)產(chǎn)品在商用密碼市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，加強(qiáng)面向等保第三級(jí)及以上信息系統(tǒng)和關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施用戶的重點(diǎn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，在煙草、教育及政務(wù)等場(chǎng)景已有典型應(yīng)用案例。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)為1.35/1.76/2.33億元，公司23H1云計(jì)算收入增速亮眼，優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域國(guó)防、電力信創(chuàng)加速推進(jìn)，緊抓CentOS停服機(jī)遇。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)拓展不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策不及預(yù)期。