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公司22年操作系統(tǒng)增長超預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，三大核心業(yè)務(wù)毛利率有所提升。公司操作系統(tǒng)積極擁抱華為歐拉生態(tài)，有助于提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營收4.00億元，YoY +18.45%；歸母凈利潤1.29億元，YoY +15.33%；扣非歸母凈利潤1.12億元，YoY +28.00%。
　　操作系統(tǒng)增長超預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)帶動(dòng)毛利率提升。公司22Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入1.57億元，YoY -4.67%；歸母凈利潤0.55億元，YoY -19.16%；扣非歸母凈利潤0.48億元，YoY -22.37%。分產(chǎn)品線經(jīng)來看，公司去年信息安全實(shí)現(xiàn)營收1.82億元，YoY +8.06%，預(yù)計(jì)主要受國防采購波動(dòng)影響；操作系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收1.11億元，YoY +57.43%，營收增長超預(yù)期；云計(jì)算實(shí)現(xiàn)營收1.00億元，YoY +8.87%；技術(shù)開發(fā)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.03億，YoY+111.47%。從行業(yè)來看，公司在國防、電力兩個(gè)優(yōu)勢(shì)客戶行業(yè)保持穩(wěn)定增長，國防行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3.04億元，YoY+20.46%；電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收0.68億元，YoY+13.14%。公司將繼續(xù)在國防、電力等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域繼續(xù)做深做細(xì)，此外還積極向金融、政務(wù)、能源、交通等重要行業(yè)拓展，打造了適用于多行業(yè)的CentOS操作系統(tǒng)遷移解決方案，并拓展了云桌面、數(shù)據(jù)安全存儲(chǔ)產(chǎn)品在金融、政務(wù)等領(lǐng)域的應(yīng)用案例。毛利率方面，公司三大核心業(yè)務(wù)毛利率均有所提升，信息安全、操作系統(tǒng)、云計(jì)算毛利率分別為68.43%、97.63%、45.75%，同比增長1.02pct、1.31pct、0.83pct，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
　　積極擁抱華為歐拉生態(tài)，標(biāo)桿案例助力加速拓展。公司操作系統(tǒng)積極擁抱華為歐拉生態(tài)，基于openEuler 22.03 LTS構(gòu)建的V3.5.1版本正式發(fā)布，可支持服務(wù)器、云計(jì)算、邊緣計(jì)算等各種形態(tài)設(shè)備，覆蓋IT、CT和OT數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施全場(chǎng)景需求，應(yīng)用開發(fā)接口統(tǒng)一，并全面支持多樣性計(jì)算，包括鯤鵬、飛騰、海光、兆芯、龍芯、Risc-V、Intel X86等CPU架構(gòu)。同時(shí)，公司進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品在安全方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，推出主機(jī)安全加固軟件V1.0、安全容器平臺(tái)系統(tǒng)V1.0、錄屏審計(jì)軟件V1.0、安全探針軟件V2.2等增值軟件。我們認(rèn)為，歐拉生態(tài)有助于提升公司操作系統(tǒng)的功能性與生態(tài)適配，有望進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品在信創(chuàng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。公司2022年還落地了多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，有助于未來在大客戶方面加速拓展，公司為國防領(lǐng)域百余家單位提供麒麟信安產(chǎn)品與解決方案；先后保障神舟十四、十五號(hào)載人飛船發(fā)射；參與國家電網(wǎng)首批電網(wǎng)數(shù)字換流站建設(shè)，并在各新能源發(fā)電領(lǐng)域完成突破部署；為長沙銀行、貴州農(nóng)信、中國人壽保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)提供上云服務(wù)等。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。隨著信創(chuàng)推進(jìn)疊加CentOS停服，公司服務(wù)器操作系統(tǒng)有望加速滲透，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為1.61/2.06/2.80億元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)拓展不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策不及預(yù)期。