>> 華金證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)半年報業(yè)績符合預(yù)期，公司訂單持續(xù)高增-230901
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 299KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
劉荊 |
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事件：8月29日公司發(fā)布2023年中報。2023H1公司實現(xiàn)營收40.83億元，同比+52.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.52億元，同比+48.00%；其中Q2，公司實現(xiàn)營收21.52億元，同比+63.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元，同比+76.92%；扣非凈利潤3.91億元，同比+75.06%。業(yè)績符合預(yù)期。
TOPCon擴產(chǎn)加速，23H1合同負(fù)債高增保障業(yè)績增長：23年TOPCon擴產(chǎn)速度超預(yù)期，公司PE-poly設(shè)備已成為TOPCon主流技術(shù)路線，并具備整線交付能力，因此將充分受益于擴產(chǎn)潮。截止至2023H1，公司合同負(fù)債為118.3億元，同比+217%，較22年底增長103.6%，存貨為124.2億元，同比+164%，表明公司在手訂單高速增長，Topcon設(shè)備市占率有望持續(xù)提升。
2023年Q2毛利率改善明顯：2023年H1公司毛利率為26.45%，同比+0.98pct，凈利率為18.41%，同比-0.49pct。其中23Q2公司毛利率為29.75%，同比+5.99pct，第二季度公司確認(rèn)的高毛利率濕法設(shè)備占比較高，單季度公司毛利率改善明顯提升。
多技術(shù)路線加速布局，打開新成長空間：①Topcon：在TOPCon技術(shù)路線上公司已具備整線設(shè)備交付能力，核心設(shè)備PE-Poly、硼擴散、MAD等設(shè)備已成功交付客戶量產(chǎn)運行。②HJT：子公司常州捷佳創(chuàng)建立的HJT中試線量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已達(dá)25%，計劃24年達(dá)26%。③鈣鈦礦電池：具備鈣鈦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備供應(yīng)能力，設(shè)備種類涵蓋RPD、PVD、PAR、CVD、蒸發(fā)鍍膜、狹縫涂布等，已向10余家光伏頭部企業(yè)、行業(yè)新型企業(yè)及研究機構(gòu)提供設(shè)備及服務(wù)。④半導(dǎo)體設(shè)備：公司全資子公司創(chuàng)微微電子自主開發(fā)了6寸、8寸、12寸濕法刻蝕清洗設(shè)備，包括有籃和無籃的槽式設(shè)備及單片設(shè)備，涵蓋多種前道濕法工藝，獲得了批量訂單。
投資建議：公司作為Topcon設(shè)備龍頭，有望充分受益于Topcon超額擴產(chǎn)，多技術(shù)路線加速布局，打開新成長空間。上半年公司設(shè)備訂單持續(xù)高增，后續(xù)業(yè)績增長具備爆發(fā)基礎(chǔ)，因此我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)測公司2023年至2025年營收分別為98.97、154.11、213.57億元；歸母凈利潤分別為16.10、25.80、36.31億元；每股收益分別為4.62、7.41、10.43元。對應(yīng)8月31日股價，預(yù)計2023年至2025年動態(tài)PE分別為19.2、11.5、8.1倍，維持買入-B建議。
風(fēng)險提示：Topcon擴產(chǎn)不及預(yù)期；新設(shè)備推廣進(jìn)度不及預(yù)期
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