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事件：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.17億元，較上年同期增長(zhǎng)45.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.09億元，較上年同期增長(zhǎng)47.81%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.96億元，較上年同期增長(zhǎng)52.82%；資產(chǎn)總額134.89億元，較上年度末減少4.83%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)63.33億元，較上年度末增長(zhǎng)10.53%。
　　公司營(yíng)收增加主要系新能源汽車(chē)銷(xiāo)量帶動(dòng)訂單增加所致。2023年上半年公司營(yíng)業(yè)收入較2022年上半年同比增長(zhǎng)45.12%，公司得益于新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池裝機(jī)量的持續(xù)增長(zhǎng)，客戶(hù)對(duì)公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的訂單持續(xù)增加。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年上半年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為374.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44.1%，新能源汽車(chē)滲透率達(dá)到28.3%。根據(jù)SNEResearch發(fā)布的動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為304.3GWh，同比增加50.1%。
　　公司持續(xù)加大研發(fā)投入，取得階段性研發(fā)成果。2023年上半年公司研發(fā)費(fèi)用2.58億元，同比增長(zhǎng)7.17%，其中，2023年第二季度研發(fā)投入1.51億元，研發(fā)費(fèi)用率5.82%，環(huán)比變動(dòng)1.21pct。研發(fā)費(fèi)用增加主要系公司新產(chǎn)品、新項(xiàng)目等研發(fā)投入增加所致。公司重點(diǎn)針對(duì)提升動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的可靠性、高強(qiáng)度、穩(wěn)定性、安全性等方面進(jìn)行持續(xù)研究創(chuàng)新，并取得階段性成果，比如在動(dòng)力電池頂蓋上設(shè)置熱失控控制結(jié)構(gòu)和自動(dòng)排氣結(jié)構(gòu)，去降低電池的內(nèi)部溫度和調(diào)節(jié)氣壓等方面。截至2023年上半年，公司及子公司擁有專(zhuān)利371項(xiàng)，同比增加78項(xiàng)。
　　推動(dòng)新生產(chǎn)基地的建設(shè)及投產(chǎn)進(jìn)度，加強(qiáng)海外基地布局。公司在國(guó)內(nèi)的華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域布局了13個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個(gè)生產(chǎn)基地。其中，匈牙利生產(chǎn)基地已進(jìn)入量產(chǎn)階段，德國(guó)生產(chǎn)基地和瑞典生產(chǎn)基地還在試生產(chǎn)階段。
　　公司完成再融資，持續(xù)募資加碼動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目。公司完成向特定對(duì)象發(fā)行人民幣普通股（A股）股票33,471,626股，募集資金凈額34.80億元，用于投資建設(shè)江西生產(chǎn)基地、湖北生產(chǎn)基地、江蘇生產(chǎn)基地三期項(xiàng)目、江門(mén)生產(chǎn)基地的動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司通過(guò)本次向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金，將滿足公司經(jīng)營(yíng)的資金需求，有利于公司合理布局業(yè)務(wù)板塊、實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，充分整合優(yōu)勢(shì)資源、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快規(guī)?；l(fā)展、提升綜合實(shí)力。
　　投資建議：考慮到公司是鋰電池結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)，技術(shù)積累深厚，產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)明顯，客戶(hù)粘性高。我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為133.55/192.90/250.15億元，歸母凈利潤(rùn)為15.03/22.82/30.34億元，對(duì)應(yīng)EPS為5.58/8.47/11.26元，對(duì)應(yīng)PE為21x/14x/10x.
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。