>> 東莞證券-科達(dá)利(002850)2023年中報點評：產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，業(yè)績保持快速增長-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃秀瑜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：近日公司發(fā)布2023年半年度報告。
點評：
電池結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)H1業(yè)績保持快速增長。公司為電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)，受益于新能源汽車銷量持續(xù)增長帶動動力電池裝車量持續(xù)增長，客戶對公司動力電池精密結(jié)構(gòu)件的訂單持續(xù)增加，推動公司經(jīng)營業(yè)績保持快速增長。2023年上半年實現(xiàn)營收49.17億元，同比增長45.12%；歸母凈利潤5.09億元，同比增長47.81%；扣非后凈利潤4.96億元，同比增長52.82%。毛利率23.01%，同比下降1.57pct。期間費用率為9.38%，同比下降1.74pct，其中研發(fā)費用率為5.25%，同比下降1.86pct。凈利率為10.44%，同比上升0.14pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額5.74億元，同比增長1263.11%。
Q2業(yè)績環(huán)比穩(wěn)增長，毛利率環(huán)比回升，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。公司2023Q2實現(xiàn)營收25.91億元，同比增長42.20%，環(huán)比增長11.39%；歸母凈利潤2.67億元，同比增長52.68%，環(huán)比增長10.65%。毛利率為23.80%，同比下降1.27pct，環(huán)比上升1.66pct。期間費用率為9.82%，同比下降2.20pct，環(huán)比上升0.92pct，其中研發(fā)費用率為5.82%，同比下降2.07pct，環(huán)比上升1.21pct。凈利率為10.35%，同比上升0.66pct，環(huán)比下降0.19pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額5.95億元，同比增長184.67%。
深度綁定大客戶，加快產(chǎn)能建設(shè)，為業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長奠定基礎(chǔ)。公司客戶涵蓋全球知名動力電池、儲能電池及汽車制造企業(yè)，作為領(lǐng)先企業(yè)深度綁定下游大客戶，其市場份額呈增長趨勢。公司積極就近配套客戶，與下游建立長期穩(wěn)定的供應(yīng)鏈合作關(guān)系，在國內(nèi)布局了13個動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地。上半年新增生產(chǎn)基地中，惠州新建項目、江蘇二期、四川、匈牙利等基地進(jìn)入量產(chǎn)階段；福建二期、山東、德國、瑞典等基地進(jìn)入試生產(chǎn)階段；惠州三期、江蘇三期、湖北、江門、江西等基地正在建設(shè)中；廈門、四川三期基地正在籌備中。公司8月份完成定增募集資金凈額34.80億元，有利于保障建設(shè)中的產(chǎn)能順利釋放。隨著新增生產(chǎn)基地逐步建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能進(jìn)一步提升，為業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長奠定基礎(chǔ)。
投資建議：維持買入評級。預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為5.07元、6.92元、8.77元，對應(yīng)PE分別為23倍、17倍、14倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)對公司產(chǎn)品需求不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險；客戶集中風(fēng)險；新產(chǎn)品和新技術(shù)迭代風(fēng)險等。
|
|
