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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.17億元，同比+45.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元，同比+47.81%，實現(xiàn)扣非凈利潤4.96億元，同比+52.82%；其中，23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.91億元，同環(huán)比分別為+42.2%/+11.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.67億元，同環(huán)比分別為+52.68%/+10.65%。公司盈利能力保持穩(wěn)定，業(yè)績表現(xiàn)符合市場預期。
　　公司結構件訂單穩(wěn)定，預計全年維持高速增長。根據SNEResearch數據顯示，2023H1全球動力電池裝機量為304.3GWh，同比+50.1%，全球動力電池裝機量維持高增，客戶對公司動力電池精密結構件訂單持續(xù)增加。23H1公司鋰電池結構件實現(xiàn)營收46.97億元，同比+43.67%，毛利率23.56%，同比-1.54pct，上半年受行業(yè)去庫影響，產能利用率有所下降，公司通過精細化管理提升運營能力，我們測算公司鋰電結構件凈利率仍維持10%以上，盈利水平行業(yè)領先。23H2隨著下游去庫結束以及海外產能逐步放量，公司鋰電池結構件出貨量有望迎來高增，我們預計公司鋰電池結構件全年營收約133億元，同比+60%。
　　定增落地加速產能建設，海外放量有望拉動業(yè)績增長。公司8月完成再融資，本次募集資金共34.80億元，主要用于建設江西、湖北、江蘇三期和江門生產基地的動力電池精密結構件項目，預計新增產值74.15億元。公司目前在國內布局了13個動力電池精密結構件生產基地以及歐洲3個生產基地，其中，匈牙利基地正處于產能爬坡階段，德國、瑞典基地也在穩(wěn)步推進，未來將貢獻重要增量，有望帶動公司盈利能力進一步提升，看好公司長期成長性。
　　投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤13.87/19.13/24.97億元，同比分別為+53.9%/+38.0%/+30.5%，對應EPS為5.15/7.10/9.27元，維持“買入”評級。
　　風險提示：產能建設不及預期；行業(yè)競爭加??；下游需求不及預期