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公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，業(yè)績持續(xù)高速增長。2022年實現(xiàn)營收86.54億元，同比+93.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.01億元，同比+66.39%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.46億元，同比+64.21%。其中22Q4實現(xiàn)營收26.83億元，同比+81.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.08億元，同比+84.18%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.89億元，同比+ 80.48%。據(jù)公司2023年一季報，23Q1公司實現(xiàn)營收23.26億元，同比+48.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，同比+42.77%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.32億元，同比+44.53%。
　　高效運營+成本優(yōu)化助力利潤水平維持高位。2022年毛利率23.86%，同比-2.39pct；凈利率10.55%，同比-1.66pct。其中22Q4毛利率24.38%，同比+2.71pct；凈利率11.64%，同比+0.35pct。23Q1凈利率10.54%，同比-0.48pct。公司盈利能力優(yōu)異，龍頭地位穩(wěn)固。
　　核心主業(yè)穩(wěn)固，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)助力份額提升。2022年公司鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務實現(xiàn)收入83.27億元，同比+92.64%，毛利率24.39%，同比-2.31 pct。2022年前兩大客戶收入占比分別為39%、22%，前五大客戶收入占比約79%，重點客戶訂單持續(xù)提升，市場份額有望繼續(xù)走高。
　　盈利預測與投資建議。公司作為精密結(jié)構(gòu)件龍頭，未來有望受益海外市場高速增長，4680結(jié)構(gòu)件貢獻新增長點。預計公司2023-2025年營收分別為146.0、199.6、265.8億元，歸母凈利潤分別為15.0、20.4、26.8億元。給予公司2023年25倍PE，對應合理價值159.99元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。新能源車銷量不及預期；中游價格下跌超預期；大客戶份額下跌超預期。