久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：8月17日，公司發(fā)布半年度報(bào)告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收49.17億元，同比增長45.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元，同比增長47.81%，扣非后歸母凈利潤4.96億元，同比增長52.82%。
　　二季度業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力環(huán)比提升：2023Q2公司實(shí)現(xiàn)收入25.91億元，同比增長42.20%，環(huán)比增長11.39%，歸母凈利潤2.67億元，同比增長52.68%，環(huán)比增長10.65%；毛利率23.80%，環(huán)比提升1.66pcts，扣非凈利率10.17%，環(huán)比提升0.18pcts，其主要受產(chǎn)能利用率環(huán)比提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等多因素影響。隨著后續(xù)產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)將逐漸體現(xiàn)，盈利能力有望持續(xù)提升。
　　海外產(chǎn)能逐步釋放，下半年海外基地盈利有望改善：公司現(xiàn)有歐洲三大基地，H1虧損超4000萬。其中匈牙利開始起量，到位設(shè)備稼動(dòng)率在70-80%，預(yù)計(jì)下半年將明顯減少虧損；德國和瑞典方面均處于前期投入階段，已經(jīng)開始小批量生產(chǎn)。海外市場對結(jié)構(gòu)件需求較為旺盛，公司將根據(jù)客戶需求逐步釋放產(chǎn)能，帶動(dòng)公司全球市占率提升。預(yù)計(jì)歐洲生產(chǎn)基地在全部達(dá)產(chǎn)的情況下，實(shí)現(xiàn)的年產(chǎn)值分別為：德國生產(chǎn)基地約1億歐元、瑞典生產(chǎn)基地約1.2億歐元、匈牙利生產(chǎn)基地約8,000萬歐元。
　　海內(nèi)外客戶深化合作，定增落地保障產(chǎn)能消化：公司與海內(nèi)外知名客戶均建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，與ACC簽訂2024-2030年供貨2億套方形鋰電池殼體和蓋板的協(xié)議，與寧德時(shí)代明確約定至26年公司在其電芯結(jié)構(gòu)件供應(yīng)比例不低40%，并加強(qiáng)雙方在鈉離子電池和麒麟電池等新技術(shù)在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作。2023年8月，公司35億元定增落地，此次定增資金主要用于江西項(xiàng)目、湖北項(xiàng)目、江蘇項(xiàng)目（三期）、江門項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，后續(xù)將有效保障公司的產(chǎn)能消化。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利13.37/20.06/27.86億元，對應(yīng)PE分別為24.21/16.14/11.62倍?？紤]到公司為鋰電池結(jié)構(gòu)件全球龍頭，客戶粘性較高，同時(shí)海外基地放量在即，有望推動(dòng)未來公司市場份額穩(wěn)中有進(jìn)，我們看好公司的發(fā)展，首次覆蓋，給予公司2023年26倍PE，目標(biāo)價(jià)129元，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新建產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。