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投資事件
　　2023年上半年，公司營業(yè)收入約49.17億元，同比增長45.12%；歸母凈利潤約5.09億元，同比增長47.81%；扣非歸母凈利潤約4.96億元，同比增長52.82%。
　　投資要點(diǎn)
　　第二季度業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力保持平穩(wěn)
　　2023年二季度公司營業(yè)收入25.91億元，同比增長42.20%，環(huán)比增長11.39%；歸母凈利潤2.67億元，同比增長52.68%，環(huán)比增長10.33%。盈利能力保持平穩(wěn)，2023年二季度公司毛利率23.80%，同比下降1.27個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長1.66個(gè)百分點(diǎn)；凈利率10.35%，同比增長0.66個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面，2023年二季度公司銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.34%、2.98%和0.68%，環(huán)比均有不同程度下降，體現(xiàn)出公司較強(qiáng)的管理水平。截至2023年二季度末，公司存貨資產(chǎn)占比7.28%，較2022年末降低1.47個(gè)百分點(diǎn)；應(yīng)收款項(xiàng)資產(chǎn)占比19.09%，較2022年末降低0.95個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)保持良好水準(zhǔn)。
　　技術(shù)研發(fā)持續(xù)突破，著重提高產(chǎn)品性能和降低成本
　　2023年上半年公司研發(fā)投入2.58億元，同比增長7.17%，在提升性能和降低成本等方面持續(xù)優(yōu)化，通過在動(dòng)力電池頂蓋上設(shè)置一種熱失控控制結(jié)構(gòu)，可以有效降低電池內(nèi)部溫度，提升安全性；通過在動(dòng)力電池頂蓋上設(shè)置自動(dòng)排氣結(jié)構(gòu)，可以有效自動(dòng)排出電池內(nèi)部氣壓過大的氣體，調(diào)節(jié)氣壓，增加電池使用壽命；研發(fā)新型材料，采用同材不同系的鋁復(fù)合材料，在提升動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件強(qiáng)度的同時(shí)降低材料成本等。
　　海內(nèi)外產(chǎn)能加速投建，有望率先搶占?xì)W洲市場需求
　　2023年上半年，公司進(jìn)入量產(chǎn)階段的包括惠州新建項(xiàng)目、江蘇生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目、四川生產(chǎn)地基、匈牙利生產(chǎn)基地；試生產(chǎn)的生產(chǎn)基地包括：福建生產(chǎn)基地二期、山東生產(chǎn)基地、德國生產(chǎn)基地、瑞典生產(chǎn)基地。在業(yè)內(nèi)，公司的海外布局產(chǎn)能較為領(lǐng)先，有望快速配套Northvolt、法國ACC等歐洲本土企業(yè)，以及寧德時(shí)代的德國和匈牙利工廠，未來公司海外收入有望貢獻(xiàn)更高增速。
　　盈利預(yù)測與估值
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是電池結(jié)構(gòu)件頭部供應(yīng)商，優(yōu)秀的產(chǎn)線和技術(shù)實(shí)力保障公司在大客戶的市場份額穩(wěn)中有升，同時(shí)積極拓展46大圓柱結(jié)構(gòu)件等新產(chǎn)品。我們維持2023-2025年公司歸母凈利潤為14.59、21.06、27.80億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為5.42、7.82、10.32元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為22、15、12倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場競爭加劇、客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)折舊增加風(fēng)險(xiǎn)。