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事件：2023年8月30日公司披露2023年半年報(bào)：受到上半年激光器市場(chǎng)需求較為疲軟影響，疊加公司產(chǎn)品價(jià)格策略調(diào)整&產(chǎn)能利用率不高攤銷費(fèi)用較大，公司23H11業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。營(yíng)業(yè)收入方面，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億元，同比-43.23%。毛利率方面，公司23H1毛利率為31.37%，同比-22.06 PCT，Q2環(huán)比Q1增加6.87 PCT。凈利潤(rùn)方面，公司23H1歸母凈利潤(rùn)為-0.11億元，同比-117.97%。
　　公司研發(fā)項(xiàng)目獲得積極進(jìn)展。公司在報(bào)告期內(nèi)主要完成了5項(xiàng)研發(fā)突破：1）高功率光芯片不斷取得突破：報(bào)告期內(nèi)，公司推出了9XXnm 50W高功率半導(dǎo)體激光芯片，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)、出貨，是目前市場(chǎng)上量產(chǎn)功率最高的半導(dǎo)體激光芯片。此外，公司9XXnm光纖激光器泵浦源功率成功提升至1000W、8XXnm固體激光器泵浦源功率成功提升至500W；2）VCSEL業(yè)務(wù)進(jìn)展順利：報(bào)告期內(nèi)，公司VCSEL產(chǎn)品在3D傳感領(lǐng)域即將實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售。在車規(guī)領(lǐng)域，公司已能提供VCSEL激光器芯片產(chǎn)品，此外還積極布局開(kāi)發(fā)車載EEL邊發(fā)射激光器及1550nm光纖激光器的泵浦源產(chǎn)品；3）光通信產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)：報(bào)告期內(nèi)，公司的單波100GEML (56GBd EML通過(guò)PAM4調(diào)制)和50GVCSEL（25GVCSEL通過(guò)PAM4調(diào)制）實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，標(biāo)志著公司正式進(jìn)入高端光通信領(lǐng)域；4）塑料激光穿透焊接領(lǐng)域新進(jìn)展：公司使用完全自制的芯片，在國(guó)內(nèi)率先推出完全自主的1710 nm直接半導(dǎo)體激光器，主要用于1 mm以下透明/白色塑料的激光穿透焊，目前已在客戶端批量應(yīng)用，在產(chǎn)品的性能及性價(jià)比上得到了市場(chǎng)的較好回饋；5）激光無(wú)線能量傳輸芯片引領(lǐng)科技前沿：報(bào)告期內(nèi)，公司研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布了全半導(dǎo)體激光無(wú)線能量傳輸芯片及系統(tǒng)的最新成果，包括808 nm和1 μm的發(fā)射端激光芯片及模塊、接收端單/多結(jié)激光電池芯片及模塊、激光無(wú)線傳能系統(tǒng)。
　　依托平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，橫向拓展新領(lǐng)域。1）橫向拓展氮化鎵方向，進(jìn)軍可見(jiàn)光領(lǐng)域：報(bào)告期內(nèi)，公司與鎵銳芯光合資成立蘇州鎵銳芯光科技有限公司，目前該公司研制的綠光激光器光功率已達(dá)1.2W，處于國(guó)際先進(jìn)水平。大功率藍(lán)光激光器光功率已達(dá)7.5W，達(dá)到國(guó)際一流水平。相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入可靠性驗(yàn)證階段，明年一季度可向市場(chǎng)推出產(chǎn)品；2）入股中久大光，加大特殊科研領(lǐng)域深度合作：報(bào)告期內(nèi)，公司全資子公司通過(guò)公開(kāi)增資的方式對(duì)四川中久大光科技有限公司進(jìn)行投資，投資持股比例1%。公司與特殊領(lǐng)域行業(yè)龍頭激光器企業(yè)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來(lái)雙方將聯(lián)合研發(fā)多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，提升特殊領(lǐng)域研發(fā)能力。
　　投資建議：考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等宏觀影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入4.15/6.05/8.76億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.74/1.48/3.01億元，以9月1日市值對(duì)應(yīng)PE分別為151.65/75.61/37.18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)