>> 中原證券-月度策略：經(jīng)濟(jì)景氣邊際改善，政策推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 2882KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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【官方PMI連續(xù)回升，財(cái)新PMI升至景氣區(qū)間】8月官方制造業(yè)PMI為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善。從企業(yè)規(guī)?？矗?、中、小型企業(yè)PMI分別為50.8%、49.6%和47.7%，比上月上升0.5、0.6和0.3個(gè)百分點(diǎn)。PMI連續(xù)三個(gè)月回升釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)，受到政治局會(huì)議后穩(wěn)增長(zhǎng)政策相繼出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期改善，供需兩端都出現(xiàn)改善，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)都回升至擴(kuò)張區(qū)域；大、中、小企業(yè)PMI都呈現(xiàn)改善的態(tài)勢(shì)，以出口和中小企業(yè)為主的財(cái)新PMI也回升至擴(kuò)張區(qū)域。經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)，隨著地產(chǎn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”、降低首付比例和存量房利率的政策落實(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇。
【中小企業(yè)盈利有所改善，科創(chuàng)板盈利降幅收窄較多】A股上市公司中報(bào)顯示，整體盈利增速繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，中小企業(yè)盈利有所改善，科創(chuàng)板盈利降幅收窄較多。全A中報(bào)扣非后凈利潤(rùn)同比下降4.1%，剔除金融石油石化公司后，整體凈利潤(rùn)同比下降10.9%，較一季度略有收窄。中信一級(jí)行業(yè)中有18個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速增長(zhǎng)，12個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速下降。相較于2023年一季度，盈利增速有所改善的有15個(gè)行業(yè)。此外，前7個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降15.5%，降幅比前6個(gè)月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。
【房市執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，降低存量房貸款利率】不再區(qū)分實(shí)施“限購”城市和不實(shí)施“限購”城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）加20個(gè)基點(diǎn)；首套住房利率政策下限仍為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)。
【美國(guó)失業(yè)率意外上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降】美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加18.7萬人，好于預(yù)期；失業(yè)率意外上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.8%，創(chuàng)2022年2月以來新高；員工平均時(shí)薪同比漲幅為4.3%，弱于預(yù)期。失業(yè)率的上行主要因?yàn)槊绹?guó)勞動(dòng)參與率有所提高。數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9、11月份加息概率下降。
【投資建議：政策推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)】經(jīng)濟(jì)景氣度邊際改善，工業(yè)企業(yè)盈利降幅持續(xù)收窄，暑期檔票房突破206億元，總觀影人次超5.04億，雙雙打破暑期檔最高紀(jì)錄。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策推動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期有望明顯改善，預(yù)計(jì)市場(chǎng)有望企穩(wěn)反彈，近期重點(diǎn)關(guān)注建材、食品飲料、養(yǎng)殖、證券、電子等行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。
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