久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：2023年8月31日，繼峰股份發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營收104.36億元，同比+23.76%；歸母凈利潤0.82億元，同比扭虧。
　　費(fèi)用支出拖累Q2表現(xiàn)，還原后盈利大幅改善。2023Q2公司營收53.25億元，同比+25.9%/環(huán)比+4.2%；歸母凈利潤0.22億元，同比+1.5億元；加回乘用車座椅費(fèi)用0.4億元、產(chǎn)能調(diào)整費(fèi)用0.28億元、利息支出增加0.18億元和匯兌損失0.025億元等特殊事項(xiàng)調(diào)整后，歸母凈利潤為1.11億元，較同期大幅改善。2023Q2毛利率為14.5%，同比+4.3pct/環(huán)比+0.6pct，毛利率改善明顯主要系成本管控發(fā)力；期間費(fèi)用率合計(jì)13.5%，同比+21.pct/環(huán)比+1.1pct；其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.5%/7.8%/2.3%/1.9%，銷售/研發(fā)費(fèi)用率同比持平，管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比-0.1/+2.2pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升系海外通脹導(dǎo)致格拉默利息支出增加，管理費(fèi)用率高系新產(chǎn)品開發(fā)和格拉默收購整合所致。
　　格拉默整合逐見成效，盈利能力持續(xù)改善。2023H1格拉默營收11.73億歐元，同比+13.3%；其中歐洲/美洲/亞太區(qū)營收6.40/3.18/2.46億歐元，美洲營收同比持平，歐洲/亞太區(qū)營收同比+10.9%/+38.8%。EBIT為0.185億歐元，同比+0.31億歐元，其中歐洲/美洲/亞太地區(qū)EBIT為0.174/-0.112/0.114億歐元，同比+29.3%/-31.7%/ +44.7%，歐洲和亞太區(qū)盈利增長明顯，美洲區(qū)持續(xù)扭虧。2023H1格拉默實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.003億歐元，虧損大幅減少。通過1）完成監(jiān)事會(huì)重組，更換首席執(zhí)行官；2）實(shí)行“P2P”計(jì)劃和PLM數(shù)字化管理提升經(jīng)營效益；3）參與乘用車座椅業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，整合逐見成效。
　　座椅業(yè)務(wù)放量在即，新業(yè)務(wù)全面拓展。2023H1公司獲得奧迪新能源車型+大眾傳統(tǒng)油車合計(jì)5個(gè)車型定點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了在豪華品牌和燃油車領(lǐng)域從0到1的突破。當(dāng)前乘用車座椅在手定點(diǎn)達(dá)6個(gè)，客戶涵蓋自主與合資，燃油與新能源，高端和豪華品牌。客戶結(jié)構(gòu)多元，為公司未來市占率提升奠定基礎(chǔ)。當(dāng)前公司首個(gè)座椅項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2023Q2收入1.04億元，后續(xù)隨著定點(diǎn)陸續(xù)量產(chǎn)，座椅業(yè)務(wù)有望加速放量。座椅產(chǎn)能方面，合肥基地（一期）已于今年4月投產(chǎn)，常州/寧波/長春/天津基地等已投入建設(shè)中，為客戶拓展提供有效支撐。
　　新業(yè)務(wù)方面，當(dāng)前電動(dòng)出風(fēng)口業(yè)務(wù)在手約40個(gè)，上半年已實(shí)現(xiàn)收入0.95億元。
　　隱藏式門把手和車載冰箱業(yè)務(wù)均獲得客戶定點(diǎn)。乘用車座椅、電動(dòng)出風(fēng)口和車載冰箱等新業(yè)務(wù)全面拓展，有望成為未來業(yè)績核心增長點(diǎn)。
　　投資建議：受座椅業(yè)務(wù)投入和格拉默利息支出增加影響，我們下調(diào)2023年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.04/7.15/11.88億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為56/24/14倍。公司為國內(nèi)汽車座椅龍頭，隨著國產(chǎn)替代加速，乘用車座椅有望快速放量，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，客戶放量不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等。